(El Mercurio) Con un crecimiento de sólo 4,8% en octubre, en relación con igual mes de 2009, el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) se ubicó prácticamente un punto porcentual por debajo de las expectativas del mercado.
Los sectores comercio y transporte tuvieron una incidencia positiva en el indicador, que fue contrarrestada por el menor desempeño de la industria, minería y pesca, detalló el Banco Central.
El registro llevó a varios analistas a reducir sus proyecciones de crecimiento para 2010. Banchile Inversiones revisó su pronóstico desde 5,3 a 5%, e indicó que las cifras dejan entrever una desaceleración de la economía, impulsada principalmente por una menor demanda externa.
El instituto Libertad y Desarrollo (LyD) también ajustó a la baja su estimación, desde 5,3 a 5%. Para Ricardo Matte, director del Programa Económico de la institución, el registro de octubre es «una especie de balde de agua fría para las expectativas», lo cual los ha obligado a reducir sus proyecciones de Imacec para lo que resta del año.
A ello se suma la incertidumbre reinante en los mercados y la desaceleración prevista para la actividad en el mundo desarrollado. Para 2011 continúa proyectando un crecimiento entre 5,5 y 6%.
Las nuevas proyecciones distan mucho de las realizadas por el Presidente Sebastián Piñera el pasado 23 de noviembre durante el Enade. Ante los empresarios asistententes, el mandatario afirmó que la expansión de la economía superaría el 5,5% previsto y que los últimos meses del año crecería en torno al 7%.
El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, hizo notar que se trata de la cifra de un mes, pero que «el dinamismo de la economía chilena se mantiene». Agregó que no es una cifra «deficiente», sino una «no tan buena» como las anteriores.
«Nuestra meta sigue siendo el 6% de crecimiento para los próximos cuatro años. Es indudable que no vamos a ver cifras sobre 6% en todos los meses», agregó.
Parámetro más alto
Dado a la alta base de comparación -la economía comenzó a recuperarse de la recesión a fines de 2009-, se esperaba una desaceleración para los últimos meses de este año.
Sin embargo, en opinión de Alejandro Puente, economista jefe del BBVA, la desaceleración ha sido algo más intensa de lo anticipado. Para el último trimestre estima un crecimiento entre 5 y 5,5%, cerrando el año entre 5,1 y 5,2%.
En 2011, las bases de comparación para el segundo trimestre serán más bajas, lo que impulsaría el crecimiento a entre 6,5 y 7,5% por algunos meses, con lo cual en su discurso del 21 de mayo el Presidente Piñera podría anunciar que logró un crecimiento anual móvil de 6,5%, apunta Ricardo Matte. Pero advierte que después del segundo trimestre la tarea no será fácil.
El economista jefe del Banco Penta, Matías Madrid, prevé un crecimiento anual de 5,1% para este año y de 5,8% para 2011.
Al igual que Puente, el economista de Penta espera que la estrategia del Banco Central de subir la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 25 puntos base no se verá alterada en la reunión de diciembre, en especial si la inflación de noviembre supera el 0,1% y porque el crecimiento sigue siendo impulsado principalmente por la demanda.
Pero Rodrigo Aravena, economista jefe de Banchile Inversiones, piensa que las últimas cifras son consistentes con un menor cierre de brechas en el cuarto trimestre, debido al menor crecimiento de la actividad y también a la recuperación del PIB potencial, impulsado por ganancias de productividad y el repunte en la inversión en capital fijo (bienes de capital o maquinarias).
Según el economista, existiría una caída en las presiones inflacionarias provenientes de bienes no transables, lo que junto al deterioro de la actividad en las economías desarrolladas lo llevan a reafirmar que en el corto plazo la TPM se mantendrá. No descarta que la pausa sea en la reunión del Central del 16 de diciembre.
5,8% era la cifra de consenso estimada en el mercado para el Imacec de octubre.
1,6% creció la economía en el primer trimestre de 2010, con una contracción de 2,3% en marzo.
7% es la expansión que anotó la actividad económica en el período julio-agosto.
Industria, minería y pesca inciden negativamente
La caída de 0,4% en la producción industrial de octubre que reflejó el índice de la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa) ya anticipaba un fuerte efecto en el Imacec de ese mes, sobre todo por el peso que tiene el sector en el Producto Interno Bruto (PIB) que se estima en torno a un 14% a 15%.
Octubre marcó la primera variación negativa en la industria, desde abril. Ese mes hubo un día hábil menos que en igual mes del año anterior, lo cual implica alrededor de 1 a 1,5 punto porcentual menos de producción. Alimentos, Bebidas y Tabaco; Celulosa y Papel y Productos Metálicos, Maquinarias y Equipos explicaron la caída.
Al bajo dinamismo industrial se sumó la fuerte contracción en el sector minero que, en parte, se explicaría por problemas de oferta a causa de las menores leyes en los yacimientos, de paralizaciones programadas y por los daños en la capacidad productiva que aún persisten en algunas compañías afectadas por el terremoto de febrero pasado.
El sector pesquero, a su vez, continúa con una débil actividad, en parte por el efecto del virus ISA que afecta a la salmonicultura y también por los efectos del terremoto y maremoto.
El ministro Larraín espera que el Imacec de octubre sea transitorio. En su opinión, están todas las condiciones dadas para que haya un crecimiento importante en la minería y a futuro también se espera una recuperación mayor en la industria.
La reconstrucción, que se prevé tomará fuerza en 2011, es uno de los factores que impulsará al sector industrial, y de hecho ya se refleja en algunos rubros del sector ligados a la construcción.
En el análisis de Celfin Capital ya se esperaba un Imacec menor al 6% en octubre, debido a que las cifras sectoriales de ese mes indicaban un menor desempeño en la industria, minería, comercio y construcción, además de un día hábil menos. Pero el desalineamiento del Imacec respecto al consenso también se explicaría por «un menor desempeño en el sector comunicaciones y por un error estadístico en las estimaciones».
La corredora mantiene su pronóstico de un crecimiento de 5,3% para el 2010 y estima que el cierre de brechas, esto es, el diferencial entre el crecimiento efectivo y el potencial de crecimiento de la economía, debería darse con mayor fuerza en 2011, período en el cual anotaría un crecimiento de 6,5%.
Fuente / El Mercurio