La cotización del cobre cerró en 375,484 ¢/lb. en la BML esta semana, cayendo 2,3% en comparación al viernes previo. Esta disminución ocurrió, pese a que los inventarios totales en bolsas de metales bajaron 0,9%, cerrando en 180,8 miles de TM, cifra que equivale al consumo mundial de cobre de 3,6 días.
En la semana predominó la moderación en la cotización del metal rojo, causada por la mayor disponibilidad de cobre en bodegas de la BML, sólo interrumpida por la salida de cobre del viernes de la Shanghai Futures Exchange o SHFE, y por el fuerte aumento en el precio del petróleo. Además, considerando que se avecina un largo fin de semana en Inglaterra por el lunes feriado, los agentes han cerrado posiciones riesgosas.
El petróleo continuó alcanzando valores históricos, superando en los cierres del miércoles y jueves los US$ 130 el barril (variedad WTI), lo que esta semana habría tenido un efecto sobre los metales base contrario al habitual, posiblemente por la preocupación de los agentes que a esos niveles se comience a ralentizar el crecimiento económico. A lo anterior, se agrega que de los documentos de la última reunión de la FED, se vislumbran menores posibilidades de nuevas rebajas de tasas de interés, y una mayor preocupación por el riesgo inflacionario.
Estos factores se constatan en que la corrección fue generalizada entre los metales base, encabezada por el plomo (-13,1% entre cierres de semana) y níquel (-11,2%), correspondiendo las menores caídas al cobre (-2,3%) y aluminio (-1,5%). Además, la mayor debilidad del dólar –se depreció 1% respecto del euro –, sólo habría logrado moderar en parte los efectos negativos mencionados anteriormente. Sí tuvieron aumentos los precios de los metales preciosos, cuyos rol de reserva de valor los hace preferidos ante situaciones inflacionarias, destacando el oro que subió 4,9% (London Inicial) y la plata en 5,4% (London Spot).
Respecto de la nueva información de fundamentos, se puede destacar que por el lado de la demanda, las importaciones de cobre refinado de China durante abril, fueron superiores a lo esperado, alcanzando las 128 miles de TM. Por el lado de la producción, el Presidente Ejecutivo de Codelco, señaló que para este año se espera que la nueva operación Gabriela Mistral, alcance 80 miles de TM de producción, y que el año siguiente alcance su plena capacidad productiva de 150 miles de TM y, mediante una nueva inversión, la producción aumente en 15 miles de TM adicionales para el año 2010.
Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción chilena de cobre comerciable en el período enero a marzo de 2008 alcanzaron a 1.305,2 miles de toneladas métricas de cobre fino (TMF), cayendo 26,9 mil TMF o -2% respecto de igual lapso del año 2007. Las principales bajas correspondieron a Escondida (-52,9 miles de TMF) y Codelco (-9,2 miles de TMF), entre otras, que fueron parcialmente compensadas por recuperaciones en Collahuasi (-33,2 miles de TMF) y Los Pelambres (+8,9 miles de TMF), entre otras. Un mayor detalle está disponible en el Boletín Mensual de abril, disponible en nuestra página web.
Inventarios en Bolsas de Metales
Los inventarios en bolsas de metales presentaron esta semana una caída con respecto a la anterior semana de un 0,9%, registrando un total de 180.776 TM. Este descenso fue provocado por las salidas de cobre de la Shangai Futures Exchange (SHFE), que contrajo sus inventarios en un 11,5%. Mientras que BML y Comex mantuvieron sus inventarios en alza durante la semana, finalizando con una variación de 3,4% y 0,5%, respectivamente.
Desde un punto de vista geográfico, sólo ocurrieron salidas desde bodegas ubicadas en Asia (-2,9 miles de TM), observándose que mientras en China caían fuertemente, en Corea del Sur hubo entradas significativas.
Los warrants cancelados –indicador líder de salida de inventarios desde la BML–, cerraron en 14,1% del total de inventarios (equivalentes a 17,7 miles de TM). Este nuevo aumento en los warrants cancelados aconteció principalmente en Corea del Sur, localidad que concentra un 69% del total y de dónde se espera que podría haber una salida de cobre a futuro.
Por otra parte, el cobre non warranted de Comex descendió a 208 TM (2,1% del total de inventarios), dado que es un bajo monto, se esperaría que se mantengan variaciones menores de inventarios.
Actividad de Bolsas de Metales
Una perspectiva más pesimista sobre el crecimiento económico mundial, ha hecho que los agentes eliminen posiciones largas, en un contexto de mayores volúmenes transados.
Por otro lado, en la BML el backwardation (diferencia negativa entre el precio a tres meses y el contado) tuvo un leve aumento, mientras que la curva de precios forward, muestra un aplanamiento respecto del jueves previo, llegando a marcar nuevos máximos históricos en los contratos futuros a 5 años.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
En la presente semana, la cotización disminuyó, comprobando que la consolidación del viernes pasado fue temporal. En una perspectiva más amplia, vemos que el precio se estaría enmarcando en la ya comentada evolución lateral o sin tendencia, tentativamente en un rango entre las medias móviles de 100 y 40 días.
Para el corto plazo, los indicadores técnicos señalan nuevas debilidades, quizás apuntando a probar la fortaleza del piso ubicado en la media móvil de 100 días. Para el mediano plazo, en tanto, se mantiene la debilidad esperada, aunque más moderada.
La proyección del análisis técnico, dependerá principalmente de qué suceda con la evolución de los mercados financieros y los acontecimientos económicos, además de los factores propios de la industria. En relación a los primeros, la próxima semana en EE.UU. se difundirán la venta de casas nuevas, indicadores de confianza del consumidor, el PIB del primer trimestre y las órdenes de bienes durables, mientras que en la Unión Europea se informará la tasa de desempleo.
Fuente / Cochilco