Que el magnate Warren Buffet haya salido de compras en medio de las turbulencias es, para muchos, indicativo de que la incertidumbre abre oportunidades para invertir. Pero no para todos. Sólo para los que disponen de dinero. Cash is king es la regla de oro en estos días en el mundo. En Chile la situación no es distinta y tampoco lo ha sido en otras crisis. Casos como el de Horst Paulmann, que a comienzos de la década se fortaleció en Argentina, o de grupos como Angelini, Penta, Said y Luksic, que compraron tras la crisis de los 80, lo avalan.
Ya hay empresas que se están preparando para crecer pese a todo. Lo dice Guillermo Luksic, cabeza de uno de los mayores conglomerados a nivel local: “Las crisis pueden generar oportunidades de inversión y los que están líquidos tienen la opción de comprar activos a descuentos importantes”, afirma. El grupo dueño de Quiñenco, CCU y Banco de Chile –que en 2009 recibirá un pago de cerca de US$ 1.000 millones de Citibank, por su participación en la entidad financiera- está dispuesto a tomar nuevas posiciones, dice Luksic.
No es el único que podría hacerlo. “Las firmas con caja, que tengan un tamaño grande y una exposición internacional más que local, tienen más oportunidades que el resto”, explica Vicente Bertrand, gerente general de la corredora de Bolsa de IMTrust. También quienes muestran “un flujo de caja más o menos saludable”, agrega Francisco Errandonea, director de EquityResearch de Santander GBM.
A junio pasado, el total de las empresas del Ipsa, el índice de las más transadas en Bolsa, tenía una caja disponible de US$ 6.275 millones -esto es, la suma del disponible, los depósitos a plazo y los valores negociables y entre ellas Vapores tenía la mejor relación deuda-liquidez.
Proyectos en la mira
Aunque los analistas creen que es pronto para aventurar predicciones, están claros que hoy las empresas chilenas están más fuertes que en otras crisis y que hay dos sectores, al menos, que podrían aprovechar la coyuntura para crecer: el eléctrico y el forestal. Ejecutivos de Arauco -del grupo Angeliniconfidencian que la depreciación de activos en Brasil y también en Uruguay les ofrece una buena alternativa de comprar predios o plantas a precios menores. Todo eso, coincidiendo con una firme posición de caja y un plan de negocios que apunta a tener en esos países un desarrollo industrial mayor. Para CMPC, del grupo Matte, la opción es igualmente válida, dice una fuente del grupo. Oportunidades, por cierto, hay. Masisa, por ejemplo, acaba de poner a la venta un aserradero en Río Negrinho, el que espera adjudicar a fines de este año.
Para las eléctricas el abanico está abierto en Brasil. “No hay que olvidar que de la generación de ese país, Endesa representa menos del 1%”, recuerda Errandonea. “El sector -apunta un alto ejecutivo de la banca- podría hacer algo aprovechando la coyuntura”.
Entre quienes podrían crecer a pesar de la crisis está Norte Sur, que tras la venta del Banco del Desarrollo tiene unos US$ 150 millones en caja, “que podrían doblarse con financiamiento”, revela un director. El objetivo es estar en proyectos financieros en mercados vecinos, Perú y Brasil entre ellos.
Una caja más abultada es la de Antofagasta PLC, del grupo Luksic. Se calcula que la dueña de Los Pelambres dispone de unos US$ 2.000 millones para inversiones y que, además de Pakistán y Zambia, ahora estaría mirando Irán. Para la firma, esta es una oportunidad de consolidar su expansión. Lo mismo cree Wolf von Appen, controlador de Ultramar, quien ve opciones en el negocio logístico- portuario de Perú, Colombia, Bolivia, Brasil, Ecuador y Uruguay. “Todos ellos han progresado significativamente, sin perjuicio de sus vaivenes políticos, y ofrecen oportunidades de inversiones con márgenes muy atractivos”, dijo hace unos días.
Flujos atractivos
La mejor receta para enfrentar un mercado financiero, afirma Christoph Schiess, controlador de Termas de Puyehue y socio de Vapores, “es cuidar el flujo de caja”. También, agrega, colocar las piezas como en un tablero de ajedrez y “mirar siempre hacia delante esperando oportunidades”. Quien movió sus fichas previendo un escenario restrictivo fue Falabella. El holding ajustó su estrategia a fines de 2007, con un control de costos mucho más estricto. Hoy tiene flexibilidad para adaptar sus inversiones -de US$ 2.500 millones al 2011- y ve las oportunidades que podrían abrirse en Perú y Colombia, a precios más atractivos, confidencia un director.
Juan Carlos Yarur, controlador de empresas como BCI, Viña Morandé, y Forus, comparte que la crisis dejará ver nuevas oportunidades. Sin embargo, subraya que para sortear las turbulencias es necesario “tener un endeudamiento adecuado y manejar stocks muy acotados”. También tener una diversificación acotada.
“Afortunadamente aprendimos las lecciones (de las anteriores crisis) y no estamos en sectores sensibles”, dice.
Fuente / La Tercera