Codelco prepara auditoría que determinará su valor económico

Finalmente la cuprífera estatal Codelco entrará en tierra derecha para determinar y entregar públicamente el valor exacto que tiene la compañía en la actualidad. Esto porque durante el segundo semestre se iniciará el proceso de auditoría en que un banco de inversiones determinará los avances que ha tenido la firma en el marco de su duplicación de valor bajo el plan de negocios que la productora de cobre viene desarrollando desde 2000, con la administración de Juan Villarzú.

Lo relevante de esta estimación es que según han dicho los ejecutivos de la cuprífera, permitirá tener claridad para evaluar las decisiones políticas que puedan adoptarse en el futuro sobre esta compañía estatal. En otras palabras, llegado el momento de discutir el ingreso o no de privados a la compañía, es conveniente tener a mano los datos más relevantes de la firma.

“Lo que el banco de inversiones externo va a hacer es revisar el plan de negocios 2006 en adelante de Codelco, que estamos preparando, y del cual uno deduce una estimación de valor económico de la empresa”, señaló una alta fuente.

Pero llegar a un número final no es tan sencillo. Para el resto de las grandes corporaciones que participa en la minería es menos complejo, pues como suelen cotizar en bolsa, se suele estimar su valor patrimonial en base al precio de la acción. “Como Codelco no tiene esa medición de valor, tenemos que hacerlo a través de valorizar nuestro Plan de Negocios, y para eso queremos que haya una empresa independiente que verifique que nuestros valores son correctos”, acotó.

Números preliminares

Sin embargo, la firma ya tiene algo de claridad respecto del valor económico que podría tener en la actualidad. Considerando este mismo plan de negocios, Villarzú afirmó hace algunas semanas en la exposición de su cuenta anual en el Congreso que de acuerdo al Plan de Negocios 2005, la compañía tendría un valor aproximado al 1º de enero de este año de US$ 20.896 millones. Claro que este monto sería mayor si la firma aplicara otro mecanismo consistente en multiplicar la generación de caja (Ebitda) por un múltiplo cuyo valor depende de la percepción que el mercado tiene de la capacidad de crecimiento de la empresa, su solidez financiera y su nivel de endeudamiento. En ese caso, según Villarzú, el valor de la cuprífera alcanzaría los US$ 26.000 millones.

Pero este monto todavía es menor respecto a los planes que la firma tiene en mente para fines de la década, porque el monto esperado bordea los US$ 30.000 millones, lo que en la práctica significaría casi triplicar el valor de la firma al comenzar la década.

Avances

Lo cierto es que en los últimos años la cuprífera ha sido muy beneficiada por el positivo ciclo en el precio del commodity. Los US$ 3.301 millones que entregó como excedentes al Estado en 2004 -y que fueron los más altos en su historia- podrían repetirse y más que superarse en este ejercicio. Ya al primer trimestre la cuprífera había conseguido US$ 1.084 millones. Muy por encima de cualquier otro buen ejercicio anual.

Y el buen escenario futuro -que hace prever estabilidad en el valor del metal rojo- posibilitaría también buenos desempeños hacia adelante. Lo que es más que un aliciente para las expectativas de la firma, que apuntan a sobrepasar los 3 millones de toneladas de cobre fino anuales dentro de 10 años más, desde los 1,7 millones actuales. Ello, de la mano de la gran cantidad de proyectos por realizar, sobre los que en todo caso, no se tiene plena claridad en términos de financiamiento.

Fuente/El Diario