(Cochilco)Durante el mes de junio, el cobre alcanzó una cotización promedio de 410,294 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres (BML), lo que representa una recuperación de 1,3% respecto al promedio de mayo. Junio se caracterizó por una alta estabilidad lo que se refleja en una desviación estándar del mes de sólo 4,22 ¢/lb la menor desde abril de 2006. Esta relativa estabilidad, quebrada justo al finalizar el mes, responde al hecho que el mercado internalizó la menor velocidad de recuperación de la economía mundial y a la posibilidad de contagio que podría tener la crisis de Grecia en el resto de Europa. El incremento ocurrió a pesar de las entradas que se registraron en bolsas de metales, las que se elevaron en 4,4 miles de TM (0,7%) respecto al mes anterior, explicado principalmente por entradas hacia la Bolsa de Futuros de Shanghai (7,8 miles de TM), lo que se contrarrestó por salidas desde Comex (822 TM) y BML (2,5 miles de TM).
En lo que respecta a la presente semana, el precio del cobre en BML cerró en 426,604 ¢/lb, valor que representa un caída de 4% respecto del precio de cierre de la semana anterior. Esta alza ocurrió en un escenario en que los inventarios retrocedieron en 306 TM (0,7%) cerrando en 626,2 miles de TM, monto que podría satisfacer 11,3 días de demanda de cobre.
A diferencia de las últimas semanas, el presente periodo registró una sostenida tendencia al alza del precio del cobre, alcanzando el día viernes el máximo valor de los últimos meses (desde el 26 de abril) dejando atrás varias semanas de cotizaciones planas que reflejaban una mayor inercia de los mercados frente al desenlace de la reestructuración de la deuda griega. Esta situación comenzó a aclararse, tras registrarse bastante incertidumbre a inicios de semana, luego que bancos franceses acordaran financiar parte de la deuda helénica, lo que generó una importante presión alcista hacia activos y commodities que durante el último periodo habían estado bastante afectados. En este sentido, el cobre recuperó rápidamente los niveles exhibidos hasta hace un par de meses al igual que el resto de los metales base, los que en su totalidad registraron avances, liderados por los incrementos del níquel (+5,4%) y el zinc (+5,1%), que a su vez se replicó en el petróleo –variedad WTI- el que elevó su valor en 4,9%.
Luego que el Parlamento Griego aprobara la nuevas medidas de austeridad fiscal, las noticias que habían comenzado el lunes, se consolidaron y volvieron a generar tranquilidad en los mercados de materias primas, que han visto reducido el riesgo de una crisis en Europa. Adicionalmente, la entrega del indicador de producción industrial de Japón para mayo de 5,7%, valor por sobre lo estimado, ha hecho pensar que la caída que se espera en la demanda por cobre para el país oriental en este año sea menor a la proyectada, comprimiendo más el ya estrecho balance del metal. Desde Estados Unidos el indicador de ventas de casas pendientes registró el mayor valor en siete meses (8,2%), entregando otra señal positiva para al precio de los metales.
Hacia el final de la semana la entrega del indicador PMI de actividad manufacturera de China registró una significativa caída en el mes de junio, marcando 50.9 puntos mientras que las expectativas lo situaban en torno a 51.3. Este valor, el más bajo en nueve meses, ha generado algo de inquietud en los mercados durante el día viernes, pero en el caso de los metales y en particular en el caso del cobre su efecto ha sido bastante moderado y no ha alcanzado a revertir la tendencia al alza, apoyándose en los positivos índices PMI de la Zona Euro y EE.UU. (52 y 55.3 puntos respectivamente).
Inventarios en Bolsas de Metales
Al término de la semana el nivel de inventarios en bolsas de metales descendió un ligero 0,05% respecto del viernes previo, con lo que, el total de existencias es de 626,2 miles de TM.
Este moderado egreso ocurrió como consecuencia de las salidas registradas en BML, bolsa desde donde salieron 10,3 miles de TM. En términos geográficos estas se registraron principalmente en almacenes de EE.UU. en particular en Chicago (donde salieron 6,2 miles de TM). Lo anterior, se verifica en los warrants cancelados –principal indicador de salida desde BML- los que esta semana se ubicaron en 4,6%, de los cuales un 83% se concentra en bodegas de EE.UU. lo cual da una indicación de mayor actividad, que se reflejaría en un incremento en el consumo de cátodos en esta economía.
Contrariamente, en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) se observó un importante volumen de entradas por 9,3 miles de TM (+11,5%) replicando el comportamiento discontinuo que se mencionó la semana previa. Este incremento respondería a mejores expectativas de consumo a futuro, a lo que se le suma una ligeramente menor prima por almacenaje, elementos que propician el actual aumento de existencias.
Actividad de Bolsas de Metales
La información de actividad en la BML reflejó la mayor estabilidad que rondó en los mercados financieros, lo que determinó que entre los agentes predominara la toma de nuevas posiciones largas. El elevado volumen de transacciones que acompañó a la posición mencionada, da cuenta de un mercado revitalizado que, de mantener las actuales expectativas debiera sostener su actual tendencia.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Luego de varias semanas de cotizaciones prácticamente planas, esta semana se observó una significativa y sostenida tendencia al alza, si bien aún es demasiado pronto como para revertir la pendiente de la curva de medias móviles de mediano plazo (100per), ya ha comenzado a hacer crecer la curva de corto plazo (40per).
De esta manera, la cotización de la semana se rompió rápidamente las resistencias estimadas en el análisis anterior, explicado principalmente por el relevante cambio de expectativas que surgió respecto a Grecia. Dado este nuevo escenario, para las siguientes semanas se esperaría un aumento de las cotizaciones, aunque con alguna probabilidad de corrección técnica en el corto plazo, lo que nos permite proyectar un soporte en los 415¢/lb y una resistencia en torno a los 430 ¢/lb.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, En la Unión Europea, el Banco Central realiza su reunión periódica sobre tasas de interés, y también se conocerán las ventas minoristas. Finalmente, en China se entregarán las cifras agregadas de importaciones de cobre.
Fuente / Cochilco