(Cochilco).- En agosto, la cotización promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) fue de 279,653 ¢/lb., superando en 18,2% a la del mes de julio, correspondiendo al mayor nivel mensual desde el inicio de la crisis económica. No obstante, esto se produjo en un contexto en que los inventarios totales en bolsas de metales se incrementaron en 52 miles de TM (+13,6%), principalmente por entradas a la Bolsa de Futuros de Shanghai (+35,5 miles de TM) y BML (+18 miles de TM), mientras que Comex tuvo un moderado egreso de 1,6 miles de TM.
En tanto, la cotización del cobre durante la primera semana de septiembre, cerró en 284,856 ¢/lb, valor que representa una disminución de 3,2% respecto al precio de cierre del viernes previo. Esta caída ocurre en un contexto de mayor disponibilidad del metal, dado el alza de 2,4% en los inventarios en bolsas, que al viernes totalizaron 443,8 miles de TM, cifra que abastecería 9,1 días de consumo global de cobre.
Luego del feriado bancario de Inglaterra del día lunes, la semana de transacciones en la BML comenzó con la cotización retrocediendo 3,9% respecto del máximo anual registrado el pasado viernes. La disminución continuó el miércoles, luego de conocerse un importante nivel de contracción en el otorgamientos de créditos en China y las posibles restricciones que impondría el gobierno a futuro; este factor ejerció presión a la baja sobre el precio del cobre, poniendo bajo alerta una posible desaceleración en el ritmo de la economía que lidera el nivel de consumo del metal y que ha impulsado la recuperación del precio del cobre durante el presente año.
A lo anterior, se agregó la expectativa que mantienen tanto analistas como inversores respecto a correcciones del precio, ya que tras alcanzar un alto nivel durante los últimos dos meses, según algunos análisis se encontraría en discordancia con los fundamentos del metal, lo que explicaría las progresivas entradas de cátodos a bodegas de las bolsas de metales registradas últimamente.
No obstante, un importante factor de soporte fueron las perspectivas conocidas para el sector manufacturero, que aportó señales alentadoras al mercado de los metales, ante los avances del índice PMI (anticipa actividad industrial) que se incrementó en las principales regiones consumidoras de cobre, destacando que para EE.UU. pasó a indicar expansión futura, mientras que para Japón por segundo mes consecutivo también indica crecimiento industrial. En EE.UU. el hecho que este índice indicara expansión por primer mes desde enero de 2008, se reflejó favorablemente en un avance de los índices accionarios, junto a un repunte a partir del jueves en el precio del conjunto de los metales base.
En tanto, el sector manufacturero de China continúa indicando el incremento que ha mostrado sostenidamente en los últimos diez meses, al alcanzar este índice el mayor nivel desde abril de 2008. Fue así como en agosto se elevó a 54 puntos del anterior 53,3 de julio, situación que apoyó la recuperación de los mercados accionarios asiáticos, luego de la abrupta caída de la jornada del día lunes causada por el tema crediticio de China. Por último, en el mercado automotriz se vislumbran moderadas señales de recuperación, las que se han originado a partir de los fuertes incentivos otorgados al sector. Es así como las medidas implementadas por el gobierno alemán, mostraron sus resultados durante agosto, periodo en que se registró un incremento de 28% en los registros de autos nuevos, respecto del mismo periodo del año anterior.
Inventarios en Bolsas de Metales
A lo largo de la presente semana, se observaron sucesivos incrementos en los inventarios en bolsas de metales, los que finalizaron con un total de 443,8 miles de TM (+2,4%), luego de registrarse ingresos por 10,2 miles de TM. Las tres principales bolsas de metales anotaron aumentos en sus volumenes de existencias, sin embargo los ingresos a bodegas de BML explican más de un 90% de los incrementos, que en términos geográficos se produjeron principalmente en bodegas de Corea del Sur (+8,5 miles de TM; relacionadas habitualmente con el envio desde China), seguidas por New Orleans en EE.UU (+2,1 miles de TM). En tanto, los niveles de warrants cancelados –indicador lider de salida de inventarios desde BML– registraron un leve incremento al totalizar 9,1 miles de TM, cifra que no obstante aún se considera irrelevante, al representar tan sólo un 3% del total de existencias en BML. Por otra parte, la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), reportó aumentos por quinta semana consecutiva (+483 TM), alcanzando con esto el mayor nivel de los últimos dos años (+87,1 miles de TM). Por último, Comex registró un marginal ingreso hacia sus bodegas (+435 TM). Actividad de Bolsas de Metales Las expectativas sobre un eventual crédito más restrictivo en China, dominó la baja del precio y causó el cierre de posiciones largas, consistente con un contexto en que se estiman acotadas las posibilidades de nuevas alzas. Por otro lado, se observó cierta caída del nivel de precios futuros, en conjunto con un leve aumento en la estrechez. Esto último también ocurrió en los precios oficiales, que esta semana evidenciaron un menor contango promedio a tres meses.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
Si bien la cotización no tuvo alzas, según lo previsto en el informe anterior, sí se enmarcó dentro del rango de transacciones planteado. Este rango sigue vigente, y sus primeros límites corresponden a un soporte en torno a 2,70 ¢/lb, y una resistencia alrededor de 2,95 ¢/lb, seguida por otra en torno a 3,06 ¢/lb. En cuanto a la tendencia esperada del precio, los indicadores de corto plazo están neutros, manteniendo el espacio para continuar su tendencia. Sin embargo, ésta apunta más hacia un movimiento lateral o evolución sin tendencia, hasta que surja nueva información que lleve al precio a una tendencia más definida, similar a lo que ocurrió en junio pasado. En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, se puede mencionar que en China se informarán los datos agregados de importaciones de cobre, además de la inflación e inversión en activos fijos; por otro lado, en EE.UU. el lunes será feriado por conmemorar el día del trabajo, y en la semana se entregará el Beige Book con el estado de la economía.
Fuente / Cochilco