(Cochilco).- La cotización del cobre cerró la semana en 294,404 ¢/lb, valor que se alza como el mayor desde el 30 de septiembre de 2008. Este precio representó un incremento de 5,8% respecto del viernes previo, aumento que ocurre en un contexto de mayor disponibilidad del metal, dado el alza de 2,7% en los inventarios en bolsas, que al viernes totalizaron 433,6 miles de TM, cifra que abastecería 8,9 días de consumo global de cobre.
Luego del alza en el precio de 3,7% el día lunes, respecto del cierre de la semana anterior, el valor del cobre se afianzó en torno a los 285 ¢/lb el resto de la semana, para aumentar notoriamente el día viernes. La inesperada estabilidad del precio del cobre por sobre los 270 ¢/lb durante agosto, ha estado motivada por las mejores expectativas del mercado, las cuales se han basado en señales de recuperación de indicadores clave, en particular en la economía norteamericana.
Esto se volvió a corroborar el día jueves, al conocerse que la economía de EE.UU. se contrajo menos a lo esperado en el segundo trimestre, mostrando una caída de 1% en el Producto Interno Bruto a tasa interanual, siendo el catalizador del alza del precio del viernes. Dato que hace vislumbrar síntomas de mejora en la economía norteamericana y que se apoya en cifras alentadoras de los sectores de vivienda y consumo conocidas más temprano en la semana.
Es así como julio pasó a ser el cuarto mes consecutivo de incrementos en el nivel de ventas de casas nuevas en EE.UU. (+9,6%) mientras que el nivel de inventarios cayó a su menor nivel de los últimos 16 años. En tanto, las órdenes de bienes durables se elevaron más del 3% esperado por el mercado para este mismo periodo, alcanzando un 4,9% respecto al mes anterior. De igual manera, la confianza del consumidor en ese país se elevó más de lo esperado durante agosto (a 54,1 puntos), en respuesta a una mejor percepción del entorno laboral y económico.
Los positivos resultados emanados de estos indicadores, pueden ser interpretados como el comienzo de la recuperación económica, dando soporte a los altos niveles de precio que ha alcanzado el metal rojo, el que adicionalmente se ha apoyado en el incremento en la demanda para inversión, ante la alta rentabilidad mostrada en el año.
Los mejores pronósticos relativos a una estabilización del escenario económico mundial, contrapesaron el declive en el nivel de importaciones de China. Las cifras detalladas de comercio exterior de cobre durante julio, confirmaron la desaceleración en el nivel de internaciones luego de los sucesivos niveles record que alcanzaron un techo histórico en junio. El menor nivel de julio estaría asociado a dos factores, por una parte, la habitual contracción en el sector industrial durante la temporada estival y por otra, al alto nivel de abastecimiento alcanzado, que se refleja en la desaparición de la ventana de arbitraje desde la BML hacia la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE).
Fue así como en julio, el gigante asiático tuvo un decrecimiento mensual de 23% en las importaciones netas de cobre refinado – importando 292,2 miles de TM-, cifra aún alta en términos mensuales; dicha caída fue compensada en parte por las internaciones de chatarra, que aumentaron cerca de 61% respecto de junio, hasta llegar a alrededor de 90 miles de TM de cobre contenido, el mayor valor en lo que va corrido del presente año.
Finalmente, la minera Xstrata señaló que una contracción en la disponibilidad de concentrado de cobre (en parte explicada por las huelgas en las operaciones Sudbury y Voise Bay de Vale) forzó a Kidd Metallurgican Site (87 miles de TM de cátodos durante el 2008) ubicada en Canadá, a suspender temporalmente sus operaciones, lo que se hará efectivo a partir del 7 de septiembre, con una duración estimada de 7 a 10 semanas.
Inventarios en Bolsas de Metales
En la presente semana los inventarios en bolsas de metales tuvieron un incremento de 11,2 miles de TM, llevando al total de existencias a 433,6 miles de TM, retornando con esto, a los niveles registrados a mediados de mayo.
El mayor volumen de entradas se registró en bodegas de BML, no obstante, destaca nuevamente el progresivo incremento en el nivel de existencias que se ha llevado a cabo en almacenes de SHFE, las que totalizan 86,6 miles de TM, ante la entrada de 5 miles de TM (+6,1%). Esta situación ocurriría en respuesta a una mayor disponibilidad del metal en el mercado chino, luego de un año caracterizado por el fuerte nivel de internaciones de cobre.
En tanto, en la BML se registraron entradas por 5,8 miles de TM (+2%), las que ingresaron principalmente a bodegas de Baltimore (EE.UU.) y Corea del Sur; manteniéndose en consistencia con el bajo nivel de warrants cancelados, que al viernes totalizaron 7,2 miles de TM. Por último, Comex registró un marginal ingreso hacia sus bodegas (+466 TM).
Actividad de Bolsas de Metales
Producto de la buena información económica de esta semana, el mayor nivel de la cotización del cobre se relacionó con el cierre de posiciones cortas, consistente con un contexto en que se estima que las posibilidades de caída se encuentran acotadas.
Además, se observó un aumento del nivel de precios futuros (desplazamiento hacia arriba de la curva forward, ver gráfico), aunque con una menor estrechez, especialmente a plazos menores a un año. Esto último también ocurrió en los precios oficiales, que evidenciaron un aumento del contango promedio a tres meses en esta semana.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
El mayor nivel y tendencia de la cotización durante esta semana -incluyendo el máximo anual cercano a 2,94 ¢/lb-, se enmarcó dentro de lo previsto en el informe anterior. Aún con el alza de hoy, los indicadores de corto plazo siguen neutros (debido a la estabilidad entre lunes y jueves), y se mantiene el espacio para continuar su tendencia. Si bien actualmente es de alza, tiene menor intensidad que a comienzos de mes, según muestran los indicadores técnicos de mediano plazo.
Del actual rango esperado, se pueden mencionar los primeros límites, correspondiendo a un soporte en torno a 2,7 ¢/lb, y una resistencia alrededor de 2,95 ¢/lb, seguida por otra en torno a 3,06 ¢/lb.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección del análisis técnico, se puede mencionar la entrega del índice líder de actividad PMI para EE.UU., Europa y China; además, en Europa se reunirá el Banco Central para decidir sobre tasas de interés, y en Inglaterra la BML cerrará el lunes por feriado bancario; mientras que en EE.UU. se difundirán cifras relacionadas al consumo (gasto en construcción, venta de vehículos y empleo) y se conocerán el análisis de la última reunión de la FED.
Fuente / Cochilco