(Cochilco).- En la presente semana, el precio del cobre cerró en 314,158 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres, aumentando un 4,3% respecto al precio del viernes pasado. Este incremento ocurre en un contexto de menores inventarios, que tuvieron una caída de 1,7%, totalizando 726,6 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 2,1 semanas de demanda.
Tras los continuos altibajos observados durante mayo, el precio del cobre logró mantener de forma casi regular su alza a lo largo de la semana, la que fue sólo interrumpida por el descenso de 1,3% en la cotización del día martes. La trayectoria sin embargo, continúa estando determinada por los desequilibrios en los mercados financieros y cambiarios, cuyas volatilidades son reflejo de los riesgos de liquidez asociados a un posible estancamiento en el crecimiento global ante los problemas de deuda de algunas economías. Asimismo, las medidas de austeridad adoptadas por Grecia y otros países, crearon preocupación frente a una nueva recesión en la región, impactando fuertemente los principales mercados bursátiles.
De manera paralela, los indicios de una financiación más rigurosa y el encarecimiento del endeudamiento en dólares, empujan a los inversores a buscar una relativa seguridad en el dólar y los aleja de activos más riesgosos; no obstante, esta semana todos los metales base mostraron aumentos, variando desde 5,7% en el caso del plomo hasta 1,7% el níquel.
A pesar que el mercado se encuentra sometido a fuertes tensiones, algunas referencias macroeconómicas dieron un respiro a los agentes. Por una parte, los pedidos industriales de la Zona Euro registraron durante marzo un incremento de 5,2% respecto del mes anterior, mientras que en términos interanuales crecieron un 19,8%. Tuvieron mayor impacto las cifras de EE.UU., por un lado, la confianza del consumidor se elevó en mayo a su mayor nivel de los últimos dos años hasta 63,3 puntos, mientras que las órdenes de bienes durables se incrementaron en 2,9% en abril respecto al mes anterior; por otro lado, el mercado inmobiliario estadounidense continúa dando señales de repunte, mostrando un avance en la venta de casas usadas de 7,6% en abril, mientras que la venta de casas nuevas se incrementó en 14,8% para el mismo mes. Un poco menos alentador, fue el indicador de crecimiento del PIB para esta economía, el cual arrojó un aumento de 3% en el primer trimestre del año, ubicándose por debajo de las estimaciones previas de los analistas de 3,4%.
En relación a la demanda por cobre, los datos desagregados de comercio de China muestran un descenso mensual en las importaciones netas de cobre refinado hacia ese país de 8,1% durante abril, mientras que en términos acumulados la variación interanual muestra un descenso de 1,2%. No obstante, al considerar la totalidad de las internaciones de cobre contenido, se observa un crecimiento interanual de 7,8% en el volumen acumulado a la fecha, lo cual se debe al incremento en las importaciones de cobre concentrado (+19,7%) y al repunte en la chatarra (+19,4%). La contracción en las internaciones de cobre refinado, estaría en parte vinculado a la desfavorable ventana de arbitraje.
Otro elemento que contribuyó a dar sustento a la cotización, fue la cifra de envíos de cables y alambres de cobre desde Japón y los productos laminados de cobre los que evidenciaron respectivamente un incremento interanual de 6,5% y casi 70% en abril.
En el ámbito de la oferta de mina, la minera BHP Billiton anunció que su mina Olympic Dam (con producción de 134 miles de TMF en 2009) retornará a sus niveles normales de producción -luego que ésta se viera afectada por una falla mecánica en el sistema de transporte de uno de los pozos- a fines del mes de junio, tras sufrir un recorte en su producción de cerca del 75%.
Inventarios en Bolsas de Metales
Hacia el término de la semana el nivel de inventarios descendió en 12,8 miles de TM (-1,7%), dejando un total de 726,6 miles de TM de cátodos en bodegas.
Este volumen de egresos fue aportado principalmente por la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), desde donde egresaron 10,1 miles de TM, con lo que su nivel se acerca al observado a principios de abril.
En tanto, en BML los egresos fueron de 3,1 miles de TM, los que ocurrieron tanto en EE.UU. como en Asia, principalmente en los almacenes de New Orleans y Singapur. No obstante, al observar el nivel de warrants cancelados, el mayor volumen se concentra en EE.UU. y Europa; mientras que su total corresponde a un 4,8% del total de inventarios en BML, lo que anticiparía que se mantendría la actual tasa de salida.
Por otra parte Comex, fue la única bolsa en registrar ingresos, los que sin embargo resultaron bastante moderados (+354 TM), por lo que, los niveles de almacenamiento en Comex continúan manteniéndose relativamente estable.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML, muestran que hasta el jueves de esta semana predominó cierta apertura de posiciones largas, indicando que la nueva información de la semana dio espacio para crecimiento en el precio, y que éste podría extenderse en el futuro.
Al jueves, la curva forward aumentó de nivel manteniendo estable la estructura de precios futuros con contango hasta 11 meses, pero con un mayor backwardation en los restantes períodos. En concordancia, los precios oficiales promedio de la BML subieron de nivel, aunque el contango a tres meses también creció.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
El rebote técnico proyectado fue más prolongado que lo esperado, e hizo que la cotización recuperara algo de fortaleza, retornando sobre el soporte de largo plazo (media de 200 días).
Sin embargo, esto podría tener una pausa, considerando que en el corto plazo se hace necesaria una corrección, aunque más a mediano plazo, si bien la tendencia continúa siendo de baja, hay posibilidades que el alza tenga algo más de duración.
Ante lo anterior, los primeros soportes y resistencias actuales se ubican en torno a los 3 y 3,2 US$/lb, respectivamente.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, para EE.UU., Euro Zona y China se conocerán índices líderes de producción industrial (ISM y PMI). Por otro lado, en EE.UU. se entregan cifras de empleo, venta de autos, órdenes de fábrica, y del mercado inmobiliario; la Unión Europea informará el PIB del 1er trimestre, IPM, desempleo y ventas minoristas. Finalmente, el próximo lunes se encontrarán cerradas BML y Comex por feriado bancario y Memorial Day, respectivamente.
Fuente / Cochilco