(Cochilco).- Durante la presente semana, la cotización del cobre cerró en 279,436 ¢/lb, lo que significó un descenso de 1,7% respecto al precio registrado el viernes pasado en la Bolsa de Metales de Londres (BML). Esta caída ocurrió en un contexto de mayor disponibilidad del metal, lo que se reflejó en un alza de 4,8% en los inventarios de las principales bolsas de metales. Así, al día de hoy, estos totalizaron 510 miles de TM, cifra que abastecería 10,5 días de consumo global de cobre.
Cabe señalar que durante esa semana, se congregaron en Inglaterra los principales actores de la industria de los metales base, en la denominada Semana de la Bolsa de Metales de Londres.
Respecto de las variables que explican el comportamiento de la cotización del cobre durante la semana, el que se estabilizó en torno a los 280 ¢/lb., destacan, principalmente, las fluctuaciones del mercado cambiario y las cifras de importación de cobre hacia China, y en un segundo orden, las aprehensiones del mercado respecto a posibles interrupciones en el suministro del metal, que se ocasionarían por conflictos en torno a las negociaciones laborales que se están llevando a cabo en nuestro país.
Respecto de esto último, el día martes se inició una huelga indefinida en la mina Spence, controlada por la anglo australiana BHP Billiton, luego que el sindicato rechazara la última oferta realizada por la empresa. Esto, paralizó la extracción y aglomeración del mineral, lo que tendría un impacto aún no cuantificado en la producción de cátodos. Por otra parte, los trabajadores de minera Escondida, también propiedad de la referida empresa anglo austaliana, aceptaron la oferta en un proceso anticipado de negociación colectiva.
En cuanto al índice del dólar, el cual mide el desempeño de la divisa estadounidense frente a una canasta de monedas, alcanzó su mínimo valor en 14 meses el día miércoles, situación que impactó favorablemente en el precio de los metales base. No obstante, la principal repercusión la reguistró el precio del oro, el que alcanzó un nuevo máximo nominal histórico de 1.066 US$/oz, lo que es atribuible a su tradicional función de reserva de valor.
En relación a las importaciones de cobre de China , ellas fueron superiores a lo esperado por el mercado, ya que importó 399.052 TM entre cobre refinado y productos semi manufacturados, lo que corresponde a un incremento de 23% respecto a los niveles de agosto. Esta cifra contrasta ampliamente con las proyecciones anticipadas por los agentes, los que estimaban un descenso en el nivel de importaciones basados en el sobreabastecimiento de cátodos que ocurriría en China luego de un primer semestre de históricos incrementos en el nivel de internaciones. No obstante, bajo este nuevo escenario de aumentos, subyace un crecimiento en la demanda por cobre de China tanto para almacenamiento como para sopesar la aún persistente contracción de chatarra.
Respecto de indicadores relevantes para la evolución futura precio del metal, se publicaron los indicadores de producción industrial para la Zona Euro y Japón. En el primer caso, el índice señaló una consolidación de la tendencia de recuperación, al incrementarse por cuarto mes consecutivo y alcanzar durante agosto un crecimiento de 0,9%. En tanto que para Japón, la producción industrial para el mismo mes fue de 1,6%, ubicándose bajo el anterior indicador que alcanzó a 1,8%.
Finalmente, menos alentadores fueron los resultados del índice ZEW, que mide la confianza de los inversores alemanes, al caer inesperadamente en el mes de octubre hasta 56 puntos desde los 57,7 del mes anterior. Cifra que interrumpe dos meses de consecutivas mejoras, retornando así a los niveles de julio.
Inventarios en Bolsas de Metales
A diferencia de la semana anterior, en el presente período, se observó un importante incremento en el nivel de inventarios de cobre en bodegas de bolsas de metales. Los ingresos fueron de 23,3 miles de TM (+4,8%), elevando el total de acumulación a 510 miles de TM, con lo cual se acerca a los niveles observados a mediados del mes de mayo pasado.
En términos absolutos, el mayor incremento se registró en almacenes de BML (+11,3 miles de TM), los que principalmente se distribuyeron en bodegas de Corea del Sur y Singapur. En tanto, los niveles de warrants cancelados -indicador líder de salidas desde BML- descendieron a 1,8%, del total de existencias en BML.
No obstante, en términos relativos, fue la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), aquella en aumentar en mayor cuantía su nivel de cátodos en inventarios(+12%). Este aumento corresponde al primero luego de cuatro semanas de egresos, y sería atribuible al inesperado incremento en el nivel de importaciones junto a la menor demanda luego del receso de una semana en ese país.
Actividad de Bolsas de Metales
El relativamente estable comportamiento del precio durante la semana, junto a una actividad menor a la esperada tras el retorno del mercado chino posterior al feriado, explicaron el cierre de posiciones cortas, consistente con un contexto en que se estiman poco probables nuevas descensos en el precio.
La curva forward de precios hasta el día jueves muestra un debilitamiento de los precios a corto plazo, no obstante mantiene el contango en los seis primeros periodos. Sin embargo, se estrecha el backwardation a precios futuros, reflejando las expectativas de un mejor escenario económico a mediano plazo.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
A lo largo de la presente semana, el precio del cobre se movió en valores intermedios dentro del rango de transacciones que fluctúa en un soporte en torno a 270 ¢/lb y una resistencia alrededor de 295 ¢/lb.
El movimiento lateral (movimiento sin tendencia), se ha mantenido en torno a estos valores desde comienzos del mes de agosto, los que de mantener una continuidad alrededor de los valores de esta semana, podrían ubicarse por sobre el siguiente soporte que se encuentra en torno a 275 ¢/lb.
En cuanto a la tendencia esperada del precio, los indicadores de corto plazo están neutros, dando espacio a que el precio siga su tendencia; que en el mediano plazo podría pasar a mostrar estabilidad.
En relación a la información que la próxima semana podría afectar la anterior proyección de análisis técnico, se puede mencionar que se conocerá el PIB de China para el tercer trimestre del año, así como la producción industrial y la inversión en activos fijos urbanos. Mientras que en la Zona Euro se publicará el índice de nuevas órdenes industriales y para Estados Unidos conoceremos la evolución de indicadores del mercado inmobiliario; permisos de construcción, inicio de casas y venta de casas usadas.
Fuente / Cochilco