En el webinar de cierre, la directora de Investigación y Estratégias para el mercado del cobre de CRU, Vanessa Davidson abordó el panorama global para el mercado cuprífero. La experta dividió el seminario en cuatro partes: la primera se enfocó en la actualización precios y stocks, mientras que en segunda instancia los efectos del coronavirus en la demanda del cobre en el corto y mediano plazo. Posteriormente expuso cómo la producción cuprífera ha sido afectada en minas y refinerías, para concluir con el balance de la cadena de suministros.

De acuerdo con la directora, «la demanda de cobre refinado mundial va a declinar en torno a 5% este año, representando la mayor disminución desde la década de 1970. China fue el primer mercado en ser afectado y el consumo de cobre cayó 22% en el primer cuatrimestre en comparación con el año pasado, considerando que muchos fabricantes se mantuvieron cerrados durante al menos dos semanas después del año nuevo chino y fueron gradualmente reincorporándose por el proyecto».

En otra arista, sostuvo que gran parte de las pérdidas en minas y producción refinada han provenido de Latinoamérica, principalmente de Perú, Panamá y México.

En cuanto a la ejecución de proyectos, varias compañías del mundo han reportado cambios en la planificación con restricción en inversión y obras, mientras que otras han optado por paralizar de sus iniciativas.

Respecto a la proyección de precio del cobre, estimó que se mantendrá cercano a los US$5.000 la tonelada durante todo 2020. De acuerdo con Vanessa Davidson, el próximo año habrá recuperación de la producción, pero los precios se mantendrán similares. El repunte en el precio se consolidará entre 2022 y 2024, hasta llegar a US$6.600 la tonelada, US$650 por debajo de lo proyectado por el equipo de CRU antes de la aparición de la pandemia.

Electromovilidad

En la presentación, Davidson puntualizó que la demanda total de cobre para el mercado de vehículos eléctricos (incluyendo infraestructura, como la recarga), es esencial para continuar el crecimiento en la demanda de cobre.

De acuerdo con las proyecciones de CRU, la demanda cuprífera global exclusivamente destinada a la electromovilidad, incrementará de 417.000 toneladas en 2020 a 1.100.000 toneladas en 2025. Más adelante, en 2030,  alcanzará las 2.500.000 toneladas y cinco años más tarde, las 3.700.000 toneladas.

Un 25% de la demanda en electromovilidad se asociará a la infraestructura, segmento que incluye actualizaciones en la red de recarga, almacenamiento energético en baterías y sistemas para la recarga. El 75% estará vinculado directamente con el desarrollo de los vehículos eléctricos en sí.

China continuará siendo el mercado dominante en el  uso de cobre para la movilidad eléctrica hasta 2030, concentrando un 50% del mercado global.

Conclusiones

Algunas de las conclusiones de la presentación son:

-El Covid-19 tuvo un profundo impacto en el consumo de cobre y sus efectos tendrán larga duración.

-La demanda mundial de cobre refinado caerá 5,5% en 2020, la mayor disminución desde la década de 1970.

-El Covid-19 ha llevado también a una degradación de las proyecciones en la producción de cobre en minas y refinado.

-Las imposiciones restrictivas de gobiernos y decisiones unilaterales de empresas de suspender o limitar rendimiento, ha ocasionado pérdidas.

-Recortes inducidos por el precio están empezando a aparecer y se espera que aceleren la segunda mitad de 2020.

-La producción global de cobre en mina proyecta un descenso de 5% en 2020, mientras que el rendimiento mundial de cobre refinado espera una caída de 3% anual.

Para revivir el webinar de CRU (en inglés), puede acceder al siguiente link:Webinar 3: The copper market outlook 

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La experta apuntó a que si bien el escenario del mercado para el metal es optimista, habrá que esperar a 2023 para ver una cotización más alta. En ese año se vislumbran déficits en torno a unas 200 mil toneladas que harían que el precio del cobre se dispare a US$ 3,3 la libra.

Las razones que esgrime tienen que ver con que si bien China sigue impulsando el consumo, la situación ha sido al revés en países como Estados Unidos, la Unión Europea, y el resto de Asia, donde en la última década la demanda se redujo en un millón de toneladas.

Así, se proyecta que la demanda desde el gigante asiático para el quinquenio 2015-2020 disminuya en unas 700 mil toneladas, lo se equilibraría parcialmente por el consumo de países emergentes y la India, donde en el mismo período crecerá en 300 mil toneladas.

Para Davidson la irrupción de consumos más grandes por nuevas tecnologías, como la electromovilidad y las energías renovables, tendrá un impacto recién después de 2025.

No obstante, la mayor alerta tiene que ver con la sobreinversión que se podría ver si todos los proyectos que hoy están en evaluación se desarrollan juntos, lo que, a juicio de la experta, haría desaparecer los déficits pronosticados, haciendo caer el precio del cobre.

Las proyecciones de Davidson no fueron compartidas del todo por ejecutivo locales que participaron de la Conferencia.

El presidente de Amsa, Iván Arriagada, apuntó a que si bien se espera que la demanda de parte de China se atenúe, ésta seguirá creciendo. Lo anterior, sumado a que la base de comparación es alta, representaría un aumento muy saludable.

«Hay proyectos nuevos, pero gran parte de los actuales vienen a reemplazar producción que sale por caída de leyes o envejecimiento de yacimientos. Evidentemente el mercado está apretado, pero se irá moviendo en condición de déficit, esa es la tendencia», aseguró Arriagada.

En esta misma línea, el presidente de Collahuasi, Jorge Gómez, apunto a que las nuevas potencias que están apareciendo, como es el caso de India, servirán también de respaldo para la demanda y sostuvo que el consumo de cobre está ligado también al crecimiento económico del mundo.

«Años atrás la incorporación de muchos proyectos greenfield, sobre todo de gran tamaño, generó una sobreproducción y a la vez, un decrecimiento del precio, que no fue por tanto tiempo, pero generó un fuerte impacto. Lo que viene para adelante es que estamos todos un poco más cautelosos; tengo la sensación de que grandes proyectos son un poco más difícil, pero sí expansiones menores se verán en mayor cantidad», sostuvo Gómez.

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Esta conclusión fue comunicada por Vanessa Davidson, directora de Investigación y Estrategia de Cobre de la organización, en el contexto de la próxima realización de su tradicional Conferencia Mundial de Cobre (8 al 10 de abril, Santiago de Chile), evento que integra el programa de actividades de la Semana Cesco 2019.

“Más allá de 2019, esperamos que el precio promedio anual del cobre suba gradualmente hasta llegar a US$3,28/lb en términos nominales para 2023. Sin embargo, se debe hacer notar que, en términos reales, el pronóstico de precio se mantendrá por debajo de los US$ 3,00/lb anualmente por los próximos cinco años”, agregó.

Análisis de escenarios

En cuanto a la oferta mundial del metal, la especialista explicó que el mercado mostrará superávit hasta 2022, dada la mayor producción que aportarán proyectos aprobados en los últimos doce meses.

“En el corto plazo, existe probabilidad de que el precio del cobre baje del percentil 90 de la curva de costos de la industria. El percentil 90 representa una guía para los mineros de mayor costo en la industria y debería estar en US$2,68/lb promedio anual para 2019”, indicó la especialista.

De acuerdo al análisis de CRU, para que ocurra lo anterior se requiere un deterioro de las expectativas del mercado global a partir del aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China, o el empeoramiento de las perspectivas económicas del país asiático.

Por el contrario, en la configuración de un escenario positivo existe potencial para que el precio llegue a máximos de US$3,55/lb.

“Es más probable que esto ocurra en la primera mitad de la siguiente década, en la medida que la sobreproducción desaparezca y surjan condiciones de déficit. En el corto plazo, las posibilidades de alza del precio es bastante más limitada, pudiendo llegar a máximos de US$3,10/lb”, concluyó Vanessa Davidson.

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Así lo dio a conocer Vanessa Davidson, directora del área de investigación del cobre de la consultora británica CRU, quien además señaló que a 2035, se espera que “el consumo sea 2,7 millones de toneladas mayor a lo previsto”.

La principal razón detrás de la actualización de las cifras, tiene que ver con el fuerte desarrollo de la electromovilidad, de la mano del impulso que le está dando China, y gracias a la intensidad en uso de cobre que tienen los vehículos eléctricos, ya sean buses o automóviles.

El gigante asiático ya ha anunciado que pretende que a 2019, el 10% de la producción de cada fabricante corresponda a vehículos de este tipo.

Incluso los representantes de la industria local han compartido esta visión, la que daría fundamentos al mineral en medio de las posibilidades de que siga escalando la guerra comercial entre Estados Unidos y China, este último, principal importador de cobre chileno.

Pero el escenario actual a nivel mundial es de baja inversión con nuevos proyectos. “La conclusión es que una mayor inversión en proyectos mineros está al debe”, aseguró en el marco de la Conferencia Mundial del Cobre.

Las buenas noticias vienen de la mano de Chile, que se perfila como el país con el mayor potencial de producción. El país concentra alrededor del 22% de las 14,4 millones de toneladas anuales de capacidad probada a 2030.

Según los datos del CRU, en Chile existen 947 mil toneladas de cobre en proyectos a firme, que ya cuentan con los permisos correspondientes y el financiamiento, o ya se encuentran en construcción.

Asimismo, la industria local también lidera en los casos de proyectos “probables”, que son aquellos que están a la espera de la decisión de los controladores para continuar, como para aquellos “posibles”, que son aquellos que se encuentran en etapa de estudio económico de las obras.

Entre ambos segmentos, aportarían 719 mil y 1,4 millones toneladas de cobre respectivamente.

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Luis Felipe Clavel, gerente de Desarrollo de Negocio de Vehículos Eléctricos de Nissan, se refirió a los motores y obstáculos que desafían una mayor penetración de los vehículos eléctricos (EV, por su sigla en inglés) en América Latina.

Nissan, explicó el ejecutivo, alcanzó la barrera de las 300.000 unidades de EV vendidas en 2016. Tras esa cifra, asegura Clavel, sin duda está el nacimiento de regulaciones de emisiones cada vez más estrictas, que afectan a los vehículos convencionales.

En la otra vereda, en las barraras para la penetración de los EV, destacan negativamente los impuestos a las internaciones de algunas economías en América Latina. “En Brasil y Argentina, por ejemplo, las importaciones de vehículos están gravadas en hasta un 35%”, comenta el gerente.

Otros factores como el precio de los vehículos eléctricos, la falta de infraestructura de recarga, regulaciones poco claras y el desconocimiento de los consumidores en relación con la tecnología, desaceleran una mayor penetración de los EV.

Para Luis Felipe Clavel, no obstante, la falta de infraestructura de recarga, más que una barrera física, es una psicológica. Al final del día, explica, “cargar un EV es como cargar el celular. Sólo tenemos que comunicar mejor. Próximamente lanzaremos unidades (baterías) con una autonomía de hasta 600 kilómetros, muy similar a las tecnologías convencionales; y ahí pararemos pues creemos que es suficiente”.

Impactos

Vanessa Davidson, directora de Investigación y Estrategia del Cobre (CRU), se refirió al impacto de este giro hacia los vehículos eléctricos en el mercado del cobre. Para explorar el nuevo escenario que se abre para la industria a raíz la demanda impulsada por la electromovilidad, el CRU ha desarrollado diferentes escenarios, intentando modelar el efecto de los diferentes niveles de la transición hacia una economía baja en carbono.

Dependiendo de si se trata del escenario conservador (business as usual) o del más optimista, explicó Davidson, la demanda de cobre podría incrementarse en 2,7 millones de toneladas a 2030 y en hasta 5,3 millones en el mejor de los casos. “De este crecimiento en la demanda de cobre, menos de 20% proviene de infraestructura para recarga», puntualizó.

En relación a cuán rápida será la penetración de los vehículos eléctricos, la experta del CRU hizo ver que la última palabra aún la tienen las políticas chinas en la materia. Y mientras más rápida o ambiciosa sean éstas, a un mayor ritmo caerán los precios de los EV.

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Adelantando parte de su análisis, Davidson comenta en un documento difundido por la entidad, que en lo inmediato, el mercado está dominado por las interrupciones en la oferta de Escondida (Chile), Grasberg (Indonesia) y Cerro Verde (Perú), la tres mayores minas de cobre del mundo.

Pero más allá de estas noticias, que han dominado los titulares, hace hincapié en que la industria está profundamente preocupada por la reducida cartera de proyectos greenfields que se aprecia de aquí a 2021. De hecho, sostiene que los proyectos a firme suman menos de un millón de ton.

“La falta de proyectos es indicativa de la postergación, reducciones y suspensión de nuevas faenas como consecuencia de los menores precios. El resultado es que se proyecta la producción crezca menos de 1% por año entre 2016 y 2021”, comenta.

En cuato a la demanda china por cobre, el actor clave en este mercado, sostiene que hay optimismo en que permancerá robusta este año. De hecho, proyecta un crecimiento de 3%, sostenida por los proyectos de infraestructura que impulsa el gobierno chino, especialmente en materia de electrificación del país.

En cuanto a las perspectivas a más largo plazo, Vanessa Davidson plantea que el consenso general es que la industria se encamina a un déficit, por la falta de nuevos proyectos que incrementen la producción; pero la pregunta es cuándo se producirá.

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Vanessa Davidson, directora de la unidad de Investigación y Estrategia del CRU, entregó en la primera sesión de la jornada de la World Copper Conference 2015, que se está llevando en Santiago de Chile, una exposición respecto de la performance y de las perspectivas a futuro del mercado de cobre mundial.

Para ello, analizó cinco aspectos que están modelando el comportamiento del negocio del metal rojo, como son: la realidad del supuesto superávit en la oferta, la situación de la demanda china, la oferta en el mediano plazo y los costos de la industria, y como se conjugan todos estos factores en el comportamiento del mercado cuprífero, principalmente en lo que es la cotización del metal.

Para Davidson, los niveles de stock no son excesivos en comparación a los niveles históricos, a pesar de las evidencias y del comportamiento débil del mercado en el primer trimestre de este año. Por otro lado, China ha reducido su stock y su demanda, así como también algunas entidades financieras. La analista destacó que la economía china está en una transición, pasando a un mayor consumo doméstico, pero que en el mediano plazo seguirán surgiendo proyectos inmobiliarios, de infraestructura, como trenes, metros en ciudades e instalaciones energéticas, al menos hasta la próxima década. Sin embargo, la demanda de cobre por parte del gigante asiático se irá desacelerando, y perdiendo peso relativo en relación a la demanda global.

Por el lado de los proyectos mineros, se observa que el descenso en la cotización de los metales los ha retrasado, por lo que la oferta no tendrá un incremento en 2015, pero si en 2016, por la entrada en producción de nuevas iniciativas y por la finalización de expansiones de minas relevantes. Sin embargo, a partir de 2017 se espera que nuevamente la oferta no registre incrementos importantes, ya que no hoy proyectos de gran envergadura que entren en producción a partir de ese año, situación que también se repetiría en 2018. Con todo, Davidson señala que va haber un déficit en la oferta entre 2017 y 2019, por lo que habrá un alza en la cotización del metal.

Respecto a los costos de la industria, señaló que este año no bajarán más de lo que descendieron en 2014, debido a factores como la recuperación en los precios del petróleo y al fortalecimiento del dólar estadounidense, elementos que no pueden ser controlados por las empresas mineras.

Con todo, la especialista del CRU señala que la recuperación del mercado del cobre será lenta este año; sin embargo, se registrará un alza importante de la actividad a partir de 2017, lo que debiera empujar también al surgimiento de más proyectos del tipo greenfield.

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