«Los indicadores de renta variable del mundo en 2017 tuvieron muy buena performance y eso es un indicio de que se vienen cosas buenas. Hay una buena perspectiva para M&A en 2018», estima José Luis Jeria, managing director & country head de Lazard en Chile.

Ya en el campo local, donde Lazard en 2017 asesoró dos de las principales operaciones de M&A del año -a Scotiabank, en la compra de BBVA, y a China Southern Power Grid International (CSG), en la adquisición del 27,8% de Transelec, que tenía el fondo Brookfield Infraestructure Partners-, Jeria avizora que «hay una perspectiva de que con el nuevo gobierno se lograrán mejores crecimientos y mayor inversión, lo que mejora las perspectivas desde el punto de vista del inversionista de M&A en el mediano plazo».

Añade que el hecho de que se vaya a mejorar el régimen tributario «también es un aliciente de corto plazo y está bien, pero para los inversionistas estratégicos de M&A predomina la visión de largo plazo de un país». En ese sentido, destaca que «Chile tiene buenas perspectivas para los inversionistas chinos, porque sigue siendo visto como un país que tiene crecimientos de una nación emergente y con riesgos de nivel OCDE».

Según información pública, las fusiones y adquisiciones de empresas chinas en Chile totalizan en torno a US$ 1.500 millones en los últimos cuatro años, sin contar la compra que hizo SPIC de Pacific Hydro a nivel global -cuyo desglose no fue revelado-, firma que tiene cuatro centrales eléctricas en Chile y dos en construcción.

Sectores favoritos para los asiáticos

El ejecutivo explica que «China tiene una demanda interna creciente debido a que hay un gran surgimiento de la clase media» y detalla que para poder suplir ese consumo interno, las firmas de ese país buscan potenciar dos sectores: recursos naturales y tecnologías.

De la mano de lo anterior, Jeria sostiene que en China también enfatizan el apoyo a otras industrias que permiten la obtención de esos recursos y tecnologías. «La infraestructura tiene un rol clave, como la transmisión eléctrica o los puertos, que son fundamentales para la minería. Todos estos sectores son donde deberíamos ver mayor interés de los chinos en Chile: minería, agroindustria y acuicultura, infraestructura y energía», recalca.

Además, Jeria agrega que las empresas chinas están buscando diversificación de mercado donde puedan imprimir su know how y avances tecnológicos, como por ejemplo en la transmisión eléctrica de alto voltaje, donde son líderes.

«Con las últimas operaciones, como la compra de CSG de una parte de Transelec, se abrió una puerta bastante clara para futuras operaciones importantes de firmas chinas en Chile a partir de este año. Muestra de ello es el acuerdo de SK con China Railway o de Fujian con Alumini, ambos negocios con objetivos en desarrollar infraestructura. Hay una perspectiva de que Chile puede ser una punta de lanza para la región», expresa Jeria, quien agrega que «a medida que más empresas chinas lleguen a Chile, hay más potencial para que bancos con foco corporativo chinos se instalen».

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La última en unirse al grupo, según adelantó Financial Times, es la estatal química china Sinochem, que estaría dispuesta a desembolsar los más de US$ 4.500 millones en los que se valora el 32% de las acciones que mantiene Potash.

La clave estará en las ofertas que hagan llegar las compañías a la empresa canadiense, la que tiene hasta abril de 2019 para desinvertir en las acciones que mantiente en SQM, luego de las exigencias realizadas por las autoridades de libre competencia de la India, en el proceso que buscan impulsar de la mano de Agrium.

En un momento se dijo que la propia Albemarle estaba en esta carrera para adquirir los papeles en su competencia directa y vecino de explotación en el Salar de Atacama; sin embargo, la movida habría perdido peso principalmente por el alto nivel de inversión en el que tendría que haber incurrido la norteamerica, que ya cuenta con importantes proyectos en desarrollo.

Que todas estas firmas provengan del gigante asiático no es coincidencia, y uno de los motivos principales que ha desencadenado en este atractivo es el fomento que se busca dar a los autos eléctricos en China, producto de los altos niveles de contaminación que se producen en ese país.

Las baterías de litio son esenciales para la construcción de este tipo de vehículos, por lo que contar con participación en SQM les brindaría una importante sinergia a las empresas interesadas.

Asimismo, el alto precio en el que se cotiza actualmente el litio llama la atención de los inversionistas, ya que sólo en este año el valor se mantendría sobre los US$ 10.000 por tonelada, con estimaciones a que supere los US$ 12.000 en el corto plazo.

A pesar de que la acción de la serie B de la firma ayer aumentó sólo 0,98% de precio, presentando además poca actividad, en lo que va del año los títulos de la compañía han subido casi 100%, con lo que su capitalización bursátil roza los US$ 15.000 millones.

Sinochem: tras nuevas fronteras

En US$ 60 mil millones se encuentra valorada actualmente la gigante química china Sinochem Group, la que estaría estudiando ampliar sus operaciones tras las fronteras asiáticas a través de fusiones y adquisiciones en un plan que tiene como plazo los próximos 3 a 5 años.

Según informó el China South Morning Post, la estatal pondrá el foco en productos petroquímicos en el corto plazo, para luego avanzar en nuevas industrias. Por la naturaleza de Sinochem, la firma se encuentra alineada con los objetivos del gobierno chino y su plan de expansión mundial anunciado en 2013.

Su presidente, Frank Ning Gaoning, comentó que «en el futuro, nos atenderemos a la internacionalización y lucharemos por convertirnos en una empresa multinacional competitiva en el mercado mundial».

Tianqi, la mayor productora de litio

Tianqi Lithium es la mayor productora de litio en China y una de las cuatro más grandes del mundo. Y ya cuenta con un paso por la propiedad de SQM, pues en noviembre de 2016 anunció la compra del 2% de las acciones de la minera no metálica por un total de US$ 21 millones al fondo de inversión norteamericano Sailingstone, equivalente a unos 5,5 millones de títulos serie B, acuerdo que además le otorgaba la opción preferente para comprar el restante 8% de los norteamericanos.

En su momento, esta operación fue interpretada como el desembarco de la empresa para luego ir por las acciones de las cascadas, lo que fue descartado en mayo de este año, cuando además de desechar la opción preferente, decidieron vender sus acciones tras el fracaso de la venta de los título de Oro Blanco.

GSR Capital se reúne con Bitran

La empresa GSR Capital también estuvo en la lista de favoritas para quedarse con las acciones de las cascadas en el proceso de venta que no prosperó a fines de 2016, y también quedó en el camino. Durante este año, el interés de la empresa de capitales privados ha seguido activo y así lo demuestra la reunión que sostuvieron con el vicepresidente ejecutivo de Corfo, Eduardo Bitran, el 24 de abril pasado, para abordar las «garantías y requerimientos para inversionista extranjero evaluando inversión en SQM».

Cercanos a los inversionistas apuntan a que el interés pasa por quedarse con el 20% de las acciones de la minera, para lo que ofrecerían más de US$ 1.900 millones.

Ningbo Shanshan

Ningbo Shanshan, la firma china dedicada a la fabricación de materiales para baterías, también ha sido una de las interesadas en ingresar a la propiedad de SQM, incluso estuvo dentro de las ofertas finales por los títulos pertenecientes a Oro Blanco.

Sus ejecutivos principales siguieron el mismo camino que otras firmas interesadas en ingresar a la propiedad de la minera no metálica y sostuvieron encuentros con el vicepresidente de Corfo, Eduardo Bitran, a quien le manifestaron sus intenciones de compra.

Según los registros de Bloomberg esta empresa de origen estatal tiene a junio un valor de US$ 3.316 millones. Los ingresos reportados por la compañía al segundo trimestre de este año fueron US$ 345,7 millones, mientras que su beneficio neto alcanzó a US$ 31,1 millones.

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El asesor del grupo en el país, Mauricio Mora, señaló que el promover la expansión de este mercado a través de la minera estatal, que solo posee una parte de las pertenencias en salares explotables, es un error, ya que retardaría la consolidación de Chile como productor de este mineral.

«Pese a la potencialidad de nuestro país en el mercado del litio, Argentina podría desplazarnos. Depende de la disponibilidad de litio en Chile para invertir y de la velocidad de respuesta que este gobierno tenga frente a la gran oferta de inversión que hoy en día existe para generar valor agregado», opina.

Critica, además, que el proceso iniciado por Codelco esté en manos de una consultora externa y que no sea revisado de manera completa por la minera.

El consorcio está conformado por las chinas Vision Group, MLT Shenzhen Group y Kanhoo Group, y por las coreanas APLS Group, J&K Metal Group y Manha Auto. Además, la gigante Hyundai construiría el parque.

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PULSO tuvo acceso a las cartas -denominadas de interés- donde expresan su decisión en participar en el futuro proceso de licitación.

Se trata de Power China, a través de Northwest Engineering Corporation Limited. La misiva fue enviada el pasado 1 de diciembre a Codelco. Y en ella señalan “queremos manifestar el interés en participar en los proyectos del Estado de Chile, así como privadas y en especial en las etapas de financiamiento y construcción del proyecto o definición del modelo de negocios para Codelco, en su proyecto ‘Desalación y energía Distrito Norteâ€, actualmente en proceso preliminar”. “Queremos tener la oportunidad de participar y reiterar la manifestación de interés expuesta anteriormente, lo cual permita generar iniciativas de apoyo y financiamiento entre ambas naciones, siendo estas de Estado a Estado”, subraya.

El 10 de noviembre, en tanto, fue el turno de Beijing Urban Construction Group, ubicada entre las 500 mejores empresas chinas y Top 250 de construcción internacional. Su general manager of International Dept., Li Daosong, sostuvo en su carta que la compañía desea participar en la definición del proceso de Codelco “en las etapas de desarrollo y financiamiento del proyecto”.

Ambas misivas fueron presentadas con copia a los ministerio de Energía y Minería, la Embajada de China en Chile y la Presidencia de la República de Chile.

A las firmas antes descritas se habría sumado también el interés mostrado por otras compañías asiáticas tales como China Harbour Engineering Company Ltd. (CHEC); China Gezhouba Group Company Limited (CGGC); China CAMC Engineering Co., Ltd. (CAMC) a las que se suman la estadounidense Project Vision Group y el banco East West Bank del mismo país, señalan conocedores.

La megaobra

La caída de las leyes de cobre y el plan de ahorro de costos llevó a Codelco a plantear la idea de construir su primera planta que desalará agua de mar y que abastecerá a sus divisiones ubicadas en la Región de Antofagasta. La iniciativa -que se desarrollaría a partir de Radomiro Tomic- requería originalmente una inversión aproximada de US$1.500 millones, y consideraba una tubería de 160 kilómetros con sus respectivas estaciones de bombeo, llevando agua del océano Pacífico hasta los 3.000 metros de altitud.

Sin embargo, tales cifras podrían variar, ya que recién esta en diseño el proceso.

Desde Codelco son claros en señalar que el proyecto de construcción de la planta desalinizadora está recién en etapa de análisis de las opciones del modelo de negocio, el que no ha sido definido todavía. “Por lo tanto, no ha comenzado una licitación propiamente tal, la que de realizarse, se hará a través de un llamado público probablemente en el primer trimestre del próximo año”. En consecuencia, subrayan, la estatal no ha recibido cartas de intención formal, puesto que el proceso no se ha iniciado.

Codelco contrató a “Asset Chile como asesor técnico para apoyar en la definición del modelo de negocio y para estructurar el proceso de una futura licitación, si ésta llegara a realizarse”.

El directorio encomendó el proceso al Gerente Corporativo de Energía y Recursos Hídricos de Codelco, Francisco Danitz.

Según altas fuentes del mercado, la estatal evalúa dos modelos. El primero de ellos es que el socio estratégico financie directamente la obra y lleve a cabo su construcción. Mientras que la segunda opción es que la mina sólo reciba los recursos por medio del financiamiento de un banco. Sin embargo, a la fecha no hay definición sobre el camino que se optará.

[Sindicato de Codelco presiona al Gobierno por recursos permanentes y fin de Ley Reservada]

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Así lo demuestra en ranking de capitalización bursátil de Bloomberg, que sitúa a Apple -con US$ 468.366 millones de valor en bolsa- como la mayor firma global. Sus predecesoras son mayoritariamente estadounidenses, con la inclusión de dos exponentes suizos (ver infografía).

«Las empresas chinas están atravesando un escenario en donde su país trabaja para estabilizar el crecimiento, reducir la expansión del crédito y combatir la corrupción, lo que ha limitado el espació de expansión para la economía y las empresas en el corto plazo», señala Camilo Larraín, estratega de BICE Inversiones.

Otro factor que ha influido, agrega el analista, es que el súper ciclo de los commodities quedó rezagado, lo que ha afectado también a las empresas que operan en el mercado de las materias primas.

Tras el estallido de la crisis subprime , las empresas del «gigante asiático» alcanzaron un protagonismo inusitado de la mano de las altas tasa de crecimiento de China -cercanas al 10%- , lo que produjo que los flujos de inversión se desviaran desde los países desarrollados en crisis hacia ese mercado y el bloque emergente.

Sin embargo, el repunte de Estados Unidos ayudado por la liquidez entregada por la Fed fortaleció a las empresas de ese país, las cuales recuperaron su sitial de liderazgo apoyadas por el sector tecnológico.

Álvaro Pereyra, gerente de inversiones de Aqoras Trading, añade que «la empresas en EE.UU. en los últimos dos o tres años han avanzado mucho en la aplicación de nuevas tecnologías, lo que las ha hecho mucho más eficientes que varios competidores de otros países, en particular de Asia emergente».

Para Alexis Osses, analista de xDirect, se debe tener en cuenta que los flujos de capitales en los últimos meses están dejando los mercados emergentes por sus expectativas de desaceleración y los inciertos efectos que produciría la normalización de política monetaria de la Fed en esos países. «Esto ha beneficiado mucho más a EE.UU. y Japón», dice.

Liderazgo
Apple, Google y Micosoft son unas las empresas estadounidenses más grandes. Su posición actual muestra el avance que ha tenido el sector tecnológico frente a otros rubros como el de materias primas.

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