Durante el período, el cobre alcanzó un nuevo máximo histórico de US$6,05 por libra, reflejando un mercado que continúa operando bajo condiciones de estrechez. Con este desempeño, el promedio anual se ubicó en US$5,94 por libra, lo que representa un aumento de 47% en comparación con el promedio observado a igual fecha de 2025.

En el reporte se destaca que uno de los principales soportes del precio fue la expectativa de una demanda sólida desde China, tras el anuncio de un paquete de políticas fiscales y financieras para estimular la demanda interna en 2026, lo que mejoró las perspectivas del principal consumidor mundial de cobre y redujo el riesgo de una desaceleración industrial.

A este impulso se sumó una demanda de carácter estructural, asociada a la transición energética y a la expansión de los centros de datos vinculados al desarrollo de la inteligencia artificial. El cobre continúa siendo un insumo clave para la expansión de redes eléctricas, la electromovilidad y la infraestructura energética, lo que ha mantenido el interés de inversionistas y compañías mineras, incluso en un contexto de precios elevados.

Por el lado de la oferta, persistieron las preocupaciones por una disponibilidad limitada del metal, debido a interrupciones y recortes de producción, conflictos laborales como la huelga en Mantoverde y un crecimiento acotado de la producción minera por la limitada aprobación de nuevos proyectos.

En el corto plazo, la estrechez del mercado se reflejó en una elevada prima del cobre al contado frente al contrato a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres, superior a US$60 por tonelada. A ello se sumó la acumulación de inventarios en Estados Unidos ante la posibilidad de futuros aranceles, reduciendo la disponibilidad relativa en otros mercados.

Hacia el cierre de la semana, el precio se corrigió moderadamente, influenciado por el fortalecimiento del dólar y menores expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos, aunque el balance semanal siguió reflejando un mercado ajustado y precio elevado.

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El GIEC es una organización intergubernamental que agrupa a 24 países productores y consumidores de cobre más la Unión Europea, que tiene como objetivo principal promover la cooperación internacional en temas del cobre, mejorando la información disponible del mercado a nivel internacional, y proporcionando un espacio para el análisis y discusión entre los gobiernos.

La vicepresidenta ejecutiva (s), Claudia Rodríguez, presidió la reunión del Comité de Administración (Standing Committee) que analiza la situación financiera del GIEC y el Plan de Trabajo de la entidad, entre otros aspectos.

En la ocasión, Rodríguez sostuvo que “el GIEC es un importante foro mundial que permite analizar la situación y perspectivas del mercado del cobre desde el punto de vista de los gobiernos de aquellos países que son productores y consumidores del metal. Para Chile es muy relevante participar en este espacio, ya que da la oportunidad de conocer los desafíos que cada gobierno advierte en esta industria y ver fórmulas colaborativas para enfrentar tales desafíos”.

En tanto, la directora de Estudios y Políticas Públicas, Patricia Gamboa, expuso en el Comité Estadístico del GIEC sobre la actual situación de la minería en Chile, el mercado del cobre, las perspectivas y oportunidades de inversión minera en el país.

Al respecto, Gamboa afirmó que «se espera un robusto crecimiento de la demanda de cobre hacia el año 2040, con una tasa de crecimiento promedio anual de 2%, siendo el sector de la electromovilidad el que registraría el mayor aumento, seguido por redes eléctricas, energía eólicas y solar«.

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En la ocasión, Rodríguez reveló que se ajustó a US$4,18 la libra el precio promedio del cobre para este año, valor inferior al previsto en el reporte anterior (abril) que era de US4,30 la libra. “El precio promedio previsto para este año sería el segundo más alto desde que tiene registro, esto es desde 1935. El mayor valor se dio en 2021 cuando se cotizó en US$4,22 la libra”, precisó.

Mientras que para 2025, agregó, Cochilco mantiene la proyección de cotización promedio del metal rojo en US$4,25 la libra, el valor más alto de la historia.

Asimismo, explicó que este ajuste en la estimación de precio se debe a la debilidad macroeconómica de los principales países consumidores, la postergación del inicio del ciclo de reducción en la tasa de política monetaria en Estados Unidos, la incertidumbre geopolítica y la acumulación de inventarios en el mercado asiático.

“Pese a que hay una serie de factores que están presionando a la baja el precio, este se mantendría sobre los US$4 la libra, nivel que es muy bueno para el sector y el país”, afirmó la vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco.

Perspectivas de consumo y producción

Respecto a las perspectivas de demanda de cobre para este año, el coordinador de Mercado Minero, Víctor Garay, comentó que se ha revisado a la baja la estimación de crecimiento para los años 2024 y 2025, respecto de la proyección realizada en el primer trimestre del presente año.

Agregó que esta perspectiva se fundamenta en el deterioro de la actividad manufacturera para los principales consumidores del metal (China, Estados Unidos y Eurozona) así como la persistente contracción del mercado inmobiliario chino, que presupone menor demanda de metal rojo.

Según relevó el informe, pese a la estimación de un menor dinamismo del consumo de cobre en China, se mantuvo la tasa de crecimiento para este país en 2,5% para  2024 y de 1,9% en 2025.

Del mismo modo, se sostuvo que durante los primeros cinco meses de este año, China mantiene su importancia como el país con mayor consumo representando el 58% del total en el mundo, seguida de la Eurozona con el 9%.

A nivel mundial se prevé una demanda de 25,9 millones de toneladas, 2,1% más que en 2023; y de 26,7 millones de toneladas para 2025, lo que representa un aumento de 3,2% en relación a este año.

En cuanto a la estimación de producción mundial de cobre, el coordinador de Mercado Minero enfatizó que se estima un crecimiento de 1,8% para este año, alcanzando las 22,1 millones de toneladas.

A su vez, el documento presentado detalló que en 2024 el principal aportante de nueva producción de cobre será la República Democrática del Congo, con un volumen adicional de 320 mil toneladas, seguido por Chile con 158 mil toneladas más respecto de 2023. Para el año, se contempla una producción de 5,41 millones de toneladas para Chile, lo que representa un crecimiento de 3% en relación a 2023.

Para 2025, Chile lograría un crecimiento de la producción de cobre de 6%, sobrepasando ligeramente los 5,7 millones de toneladas, generando el mayor aporte productivo mundial respecto de 2023, con 324 mil toneladas. Seguido por la República Democrática del Congo, que llegaría a una producción anual de 3,07 millones de toneladas.

Para 2024 y 2025, Víctor Garay declaró que se proyecta un mercado del cobre refinado prácticamente en equilibrio. “Se estima que será levemente deficitario en 2024, con 12 mil toneladas y superavitario en 2025, con 13 mil toneladas. Este pronóstico implica un cambio relevante respecto de la estimación previa, cuando se previó un balance de mercado deficitarios para 2024 y 2025. Este ajuste se debe a que el deterioro de la demanda global de cobre supera a lo registrado en la oferta mundial de cobre refinado”, explicó.

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En el reporte se destaca que las importaciones de China se redujeron 7,9% interanualmente en abril, superando el retroceso de 1,4% de marzo, mientras que las exportaciones crecieron 8,5%, desacelerándose frente al 14,8% del mes anterior. Estas menores cifras de comercio internacional se dan en un contexto en que otros importantes bloques económicos igualmente muestran indicios de contracción de su economía.

Junto con ello, la inflación del gigante asiático en abril subió 0,1% interanualmente, la tasa más baja desde febrero de 2021. Por su parte, el índice de precios al productor descendió 3,6% en abril, frente a las expectativas de una disminución del 3,2% y del registro de 2,5% de marzo. Estas cifras refuerzan el escenario de una demanda interna débil y que el sector manufacturero aún no se recupera del impacto a la economía generado por la política cero Covid.

Las importaciones chinas de cobre en bruto y en productos anotaron 407.294 toneladas en abril, un 12,5% menos que el año anterior, reflejando la debilidad de la economía.

Inventarios en bodegas 

Durante la semana, los inventarios de cobre en las tres bolsas de metales registraron un retroceso neto de 10.336 TM.

El descenso en los stocks de cobre se produjo en la Bolsa de Shanghái, que tuvo una disminución de 16.536 TM (-12,3%).

En 2023 los inventarios anotan un alza de 15,8% respecto del cierre del año 2022.

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En el reporte se detalla que en China el PMI manufacturero oficial se situó en zona de contracción inesperadamente en abril, registrando 49,2 puntos. El indicador se ubicó además bajó la cifra de marzo, lo que da cuenta de una ralentización mayor a la esperada de la actividad fabril, lo que afecta negativamente las perspectivas de demanda de cobre en los próximos meses.

Cabe indicar que el PMI compuesto, que incluye los sectores manufactureros y de servicios descendió a 54,4 puntos desde los 57 de marzo.

A su vez, resurgió el estrés en el sistema financiero norteamericano con el colapso del First Republic Bank y con las dificultades del Pacific Western Bancorp, lo que aumenta el riesgo de un contagio sistémico.

Inventarios de cobre

En el informe se destaca que durante la semana los inventarios de cobre en las tres bolsas de metales registraron un incremento neto de 3.699 TM.

El aumento en los stocks de cobre fue liderado por la Bolsa de Metales de Londres, con un alza de 5.875 TM (+9,1%).

En 2023 los inventarios anotan un incremento de 21,3% respecto del cierre del año 2022.

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La ministra de Minería, Marcela Hernando, informó que Cochilco elevó la proyección de precio promedio del cobre para 2023, desde US$3,85 la libra, anunciada en la estimación anterior, a US$3,9 la libra. Mientras que para 2024, la institución estima cerrará en US$3,8 la libra.

La secretaria de Estado explicó que la alza que prevé Cochilco para este año se debe a varios factores, entre ellos, el debilitamiento del dólar en los mercados internacionales, la percepción de riesgo de suministro de cobre de mina a nivel global y expectativas de crecimiento de China de 5% para 2023. “Las actuales proyecciones indican una menor oferta de cobre a nivel mundial para este año, respecto al informe anterior de Cochilco, por la demora en iniciar operaciones de importantes proyectos, una menor producción en yacimientos en actual operación que pueden afectar la producción normal de algunas compañías”, señaló.

Al respecto, el vicepresidente ejecutivo de Cochilco, Joaquín Morales, indicó que existen varios riesgos que podrían impactar negativamente la cotización del cobre.

“El precio del metal podría ser menor al previsto si la contracción de la actividad económica en Estados Unidos y Europa es mayor a la esperada; si se producen nuevos escenarios de estrés en el sistema bancario mundial con estrechez fuerte del crédito; un crecimiento menor a lo esperado de la manufactura china y una inflación más persistente”, explicó la autoridad minera.

Demanda y oferta de cobre

Desde Cochilco indicaron que para el año 2023 se proyecta que la demanda mundial de cobre refinado llegará a 25,74 millones de toneladas, lo que representa un alza de 2,2% respecto al año 2022.

En el caso de China, se estima que la demanda crecería 2,2% alcanzando un volumen de 14,4 millones de toneladas, esto es 311 mil toneladas más que el año pasado.

Respecto a la oferta de cobre de mina mundial se prevé aumentará en 4,1% este año, destacando el alza de los tres mayores productores a nivel mundial: Chile, la República Democrática del Congo y Perú.

En Chile la producción de mina alcanzaría los 5,6 millones de toneladas, esto es un 5,9% más respecto al año 2022, lo que equivale a 317 mil toneladas.

En relación a la oferta mundial de cobre refinado, que considera producción mina y chatarra, se estima que llegará a 25,68 millones de toneladas, un 1,5% más que en 2022.

En este contexto, se prevé que el balance de mercado de 2023 se situaría con un pequeño déficit de 67 miles de toneladas, mientras que en 2024 se encontraría en una condición de superávit por 369 mil toneladas.

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El encuentro internacional se inició con las palabras del encargado para Sudamérica de CRU Group, Juan Esteban Fuentes, quien destacó que el último tiempo ha sido un período de incertidumbre geopolítica, en circunstancias de que el precio del cobre se mantiene en niveles altos, en medio de los retos que conlleva el desarrollo de nuevos proyectos mineros.

El especialista comentó que la prioridad para la industria sigue vinculada a resolver los desafíos que implica la operación de los yacimientos mineros, junto con el desarrollo futuro del sector, en lo referido a la ejecución de nuevos proyectos, en medio del nuevo escenario climático, la masificación de las tecnologías verdes, la relevancia de los criterios ESG para la industria, el riesgo que implica el surgimiento de sustitutos para el cobre, y las mayores exigencias sociales y ambientales que deben afrontas las compañías.

Junto con ello, entregó sus impresiones respecto al comportamiento que manifiesta actualmente el mercado, en especial el caso de China, como el mayor consumidor de cobre a nivel global.

Al respecto, indicó que se proyecta que el mercado global del cobre se dirige a un escenario de déficit, aunque ello no implica necesariamente un alza en la cotización del metal rojo, debido a que es necesario considerar otros factores.

Retos y oportunidades

En el marco de la jornada inaugural, la ministra de Minería, Marcela Hernando, expuso sobre el posicionamiento de Chile y sus desafíos en la industria minera global.

Es así como la secretaria de Estado inició su presentación destacando la contribución de la minería al desarrollo económico de Chile, en ámbito como el empleo, el desarrollo de infraestructura y el pago de impuestos, resaltando en escenario el incremento de la participación femenina en el sector.

Respecto al sitial que el país posee en materia de minería, detalló que al año 2021, Chile posee el 22,7% de las reservas globales de cobre.

Agregó que, en 2022, las inversiones en exploración en Chile ascendieron a US$713,2 millones, de los cuales, que se distribuyeron de la siguiente forma: US$396,6 millones (cobre), US$150,7 millones (oro), US$24,6 millones (litio), y US$10,1 millones (otros metales).

En esa línea, señaló que en materia de cobre Chile acapara el 18,9% de las inversiones en exploración.

Detalló que en el país se registran 177 proyectos de exploración, de los cuales 103 están activos. De esa última cifra, el 90,3% se emplaza en la zona norte.

Junto con ello, hizo hincapié en el portafolio de inversiones mineras que Chile posee, con 53 proyectos, por una suma de US$73.665 millones, para el período 2022 – 2031.

“El desarrollo sostenible no es una opción, sino que una condición para cualquier proyecto”, aseguró la secretaria de Estado.

Respecto a quiénes son los que invierten en Chile, señaló que se trata de 12 países, estando Chile como líder, de la mano de Codelco (60%) y Antofagasta Minerals (19%).

Finalmente, la ministra Hernando se refirió a los diversos desafíos que afronta la minería en Chile, como el actual escenario de escasez hídrica. Proyectó que el 71,5% del suministro hídrico provendrá de agua de mar.

A lo que se suman las diversas políticas públicas orientadas a promover la minería sostenible, y minimizar su impacto ambiental, como la gestión de relaves, mitigación de emisiones, y el trabajo de calidad.

Además de mencionar las oportunidades que representa para la industria el desarrollo de la minería verde, la descarbonización de las operaciones mineras, y la mayor demanda de cobre vinculada las tecnologías dirigidas al combate del cambio climático.

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En el reporte de la Comisión Chilena del Cobre que el comportamiento de la cotización del metal se ha visto afectado por la preocupación por la caída en demanda de cobre por parte China, luego de la baja en las importaciones del metal rojo (refinado, ánodos y productos de cobre) acumuladas a febrero, conjuntamente con la declaración de una meta oficial de crecimiento económico considerada débil por el mercado.

A ello se suma la inquietud por el impacto de la continuidad de alzas de la tasa de interés tanto en el crecimiento económico global como en la demanda de metales industriales, luego de las declaraciones del presidente de la FED de Estados Unidos durante la semana, lo que también elevó la incertidumbre sobre la trayectoria futura de generación empleo. Situación que fortaleció la apreciación del dólar a nivel internacional.

Dudas por China

En el informe de Cochilco se señala que en 2022 la economía china tuvo uno de sus desempeños más débiles en décadas, presionada por tres años de controles pandémicos, la caída de la propiedad y la represión de la empresa privada.

Por otra parte, las importaciones chinas de cobre en los dos primeros meses de 2023 cayeron un 9,3% respecto al año anterior.

En esa línea, se destaca que China, el principal consumidor de metales, fijó un modesto objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5% este año al inaugurar la sesión anual de su Asamblea Popular Nacional (APN) el domingo.

Es un objetivo inferior al 5,5% del año pasado, pero desde Pekín han destacado que con ello buscan priorizar la estabilidad económica y restaurar los niveles de crecimiento previos a la pandemia.

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En el reporte se destaca que durante el cuarto trimestre de 2022 el precio del cobre comenzó a registrar una tendencia al alza, la que se consolidó en enero de este año, alcanzando en la tercera semana los US$4,13 la libra, es decir un aumento de 19,2% respecto al precio de cierre del tercer trimestre del año 2022.

En el informe de la Comisión Chilena del Cobre se detalla que actualmente los factores especulativos están impulsando el precio del metal rojo, principalmente la flexibilización de la política cero Covid-19 y apertura de fronteras en China; la moderación de la política monetaria norteamericana inducida por el descenso de la inflación; expectativas de una recesión en Europa más suave de lo estimado previamente; inventarios históricamente bajos y una preocupación por un menor suministro de cobre en el mercado.

Por otra parte, en China la abrupta relajación de las estrictas medidas para enfrentar el Covid-19 ha generado optimismo para la demanda futura de cobre bajo una perspectiva de mediano y largo plazo, ya que en el corto plazo aun predomina la volatilidad.

Cabe señalar que la actividad económica del gigante asiático aún se encuentra en fase de contracción como así lo muestran la cifras económicas de diciembre de 2022 y las expectativas para el primer trimestre de 2023, debido a que los masivos contagios han afectado severamente los servicios y la operación normal del sector industrial, lo que reduciría el consumo chino de cobre durante este período. En este contexto, el crecimiento económico del país anotó solo 3% en 2022.

Considerando este escenario, Cochilco proyecta como escenario más probable que el precio promedio del cobre alcance US$ 3,85 la libra en 2023.

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En el reporte se menciona que «se mantiene la incertidumbre sobre la demanda china de cobre, atendiendo que los inventarios en la Bolsa de Shanghái continúan aumentando«. Cabe señalar que esta semana alcanzaron las 242.009 TM, con un alza de 6,8% con respecto a la semana previa.

A ello se suma el que el índice de precios del productor en China bajó 0,8% en enero respecto al año anterior, superando la caída prevista, lo que da cuenta que el sector manufacturero aún no se recupera totalmente.

Por otra parte, el informe de la Comisión Chilena del Cobre destaca que los nuevos préstamos bancarios en el gigante asiático se incrementaron sustancialmente, alcanzando los 4,9 billones de yuanes en enero con respecto a los 1,4 billones de diciembre. Este repunte en la demanda es una señal respecto a que la economía se está reactivando luego de los confinamientos realizados para enfrentar el Covid-19.

Además, la agencia calificadora Fitch subió su pronóstico de crecimiento para 2023 de China a 5% desde el 4,1% estimado previamente. De acuerdo a la entidad, la recuperación estará liderada por el consumo, el que se encuentra evolucionando mejor que lo anticipado.

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