Este hito se suma a los avances de la compañía en materia de certificaciones y registros internacionales, ya que los cátodos de Mantoverde, operación ubicada en la Región de Atacama, cuentan con inscripción previa en la Bolsa de Metales de Londres (LME), la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) y con la certificación The Copper Mark, lo que facilitó su proceso de incorporación a COMEX.

“El ingreso de Mantoverde a COMEX es un paso más en nuestra estrategia de crecimiento y diversificación en mercados de alto valor agregado. Con ello ofrecemos mayor flexibilidad a nuestros clientes y reafirmamos el prestigio internacional del cobre chileno”, expresó Fernando García, Gerente Finanzas Corporativo de Capstone Copper Chile.

El proceso de incorporación, que se extendió por cerca de ocho meses, se hizo efectivo el pasado 24 de julio. Con este registro, Capstone Copper y sus compradores cuentan ahora con la opción de entregar cátodos en bodegas certificadas por COMEX, lo que incrementa la confianza de los clientes y agrega valor al producto final.

Desde la minera resaltaron que este reconocimiento ratifica a Mantoverde como un productor de cobre de clase mundial, consolidando a Capstone Copper como una compañía comprometida con la excelencia y con el fortalecimiento de la minería chilena en los mercados globales.

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Los fondos de cobertura y otros grandes especuladores aumentaron sus posiciones largas un 20 por ciento a un récord de 67.806 contratos de futuros y opciones de cobre en la semana que finalizó el 1 de noviembre, según datos de Commodity Futures Trading Commission publicados el viernes.

Los futuros del cobre han subido cerca de 6 por ciento este año. El metal se ha quedado fuera del rally de commodities metalúrgicos este año por las preocupaciones respecto a que la sobreoferta será prolongada. Pero hay señales de que ese sentimiento puede estar cambiando.

Los ejecutivos de Antofagasta Plc están menos pesimistas después de reunirse con clientes y comerciantes en Londres la semana pasada. A eso se suma que hay perspectivas de interrupciones del suministro en Chile, lo que significa que la producción será menor de lo esperado y apoya una visión positiva del cobre, dijo UBS Group AG.

A pesar de que el cobre enfrenta un exceso de oferta en el corto plazo, existe un consenso de que a mediano plazo será uno de los productos más escasos, señaló el director financiero de Vale SA, Luciano Siani, en una entrevista con Bloomberg el jueves.

Los futuros de cobre han subido durante 10 sesiones consecutivas, la racha ganadora más larga en más de dos años. El metal para entrega en diciembre avanzó un 0,7 por ciento, para ubicarse en 2.265 dólares la libra el viernes en el Comex de Nueva York.

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Desde que comenzó su producción, hace ocho años, la división Gabriela Mistral ha logrado estandarizar sus procesos.  Primero logró la certificación de calidad ISO 9001 y luego obtuvo el registro de “Cátodo Gaby” en la Bolsa de Metales de Londres (LME), a principios de este año.

Con el registro en Comex, los cátodo producidos por la División se transforman en un producto reconocido y registrado. Para ello, explicó Nelson Salazar, gerente de Planta en Gabriela Mistral, se pasó por un protocolo que destaca a la división en toda la cadena de valor y que finalmente se traduce en un producto final que es cátodo.

“Dentro de las principales bolsas de metales donde se comercializa el cobre está la de London Metal en Europa y la de Comex en Estados Unidos. Con esto logramos que el cátodo se registre y pase a un nivel premium. Como siempre digo, de segunda a primera división, y ése es un tremendo logro que destaca el esfuerzo de toda nuestra organización”, destacó Salazar.

Energía limpia

Desde el inicio del proceso se apunta a la excelencia, comentó Ricardo Montoya, gerente general de Gabriela Mistral. Lo anterior, gracias a la utilización de energías limpias en el proceso de obtención de los cátodos, a través de la energía termosolar proporcionada por la planta Pampa Elvira.

“Estamos muy satisfechos, pues nuestra producción es reconocida y esta cadena productiva tiene como base una mirada desde la producción segura, hacia la excelencia y con el aporte del profesionalismo y compromiso de nuestros trabajadores y trabajadoras”, indicó Montoya.

El registro se hace efectivo desde septiembre de 2016 y conlleva reglas y procedimientos a los que estará sujeta la División, además de beneficios económicos y mayor prestigio para la organización. Se suma así a otras divisiones de Codelco que ya cuentan con este registro, como Chuquicamata, Radomiro Tomic y Andina.

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Con un alza en lo que va del año de 19%, los contratos a futuro de oro con vencimiento más cercano que se transan en la bolsa de metales Comex, en Nueva York, han sido uno de los activos de mejor desempeño en los mercados financieros. Tal avance, sin embargo, palidece frente a las mejoras que acumulan valores ligados al oro en un año en el que algunos de los instrumentos que hasta hace poco habían estado entre los más detestados de Wall Street se han convertido en los favoritos de los inversionistas.

El repunte del metal dorado refleja un enorme cambio en las expectativas de los mercados en el curso de los últimos seis meses. Muchos analistas y gestores de portafolio empezaron 2016 previendo un alza del dólar conforme la Reserva Federal de Estados Unidos subiera paulatinamente las tasas de interés. En cambio, el dólar acaba de alcanzar su nivel más bajo de las últimas cinco semanas luego de que la publicación de débiles cifras de creación de empleos y los comentarios de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, dejaran en claro que el ajuste de las tasas no es inminente. A su vez, la recuperación de los precios de las materias primas ha continuado, para sorpresa de muchos inversionistas.

«Ha sido un cambio extraordinariamente rápido de la desesperanza a la euforia desde comienzos del año» en el caso de las mineras de oro, dijo Rick de los Reyes, quien ayuda a gestionar US$ 1.400 millones en minería y metales para T. Rowe Price Group Inc.

El multimillonario inversionista George Soros, quien ha vuelto a asumir un rol más directo en sus inversiones ante lo que vislumbra como un panorama negro para la economía mundial, anunció en mayo la compra de una participación de 19 millones de acciones en la aurífera Barrick Gold Corp. Jeffrey Gundlach, que administra el fondo de cobertura DoubleLine Capital, estima que la cotización del oro llegará a US$ 1.400 la onza. El oro para entrega en agosto rondó los US$ 1.273 la onza troy el jueves.

Las apuestas por el metal dorado

Tras varios años de caídas, el Índice Arca Gold Bugs, que elabora la Bolsa de Nueva York con las 15 mayores auríferas del mundo, se ha más que duplicado en lo que va de 2016. El fondo que cotiza SPDR Gold Trust, que les brinda a los inversionistas un vehículo barato para apostar a los precios del oro, había registrado cinco semanas seguidas de alzas en sus ingresos hasta el 1 de junio, según Morningstar. El índice Direxion Daily Gold Miners Bull 3x Shares, un fondo apalancado que cotiza en bolsa y que sigue la evolución del oro, recibió una cantidad récord de fondos de US$ 240 millones en la semana terminada el 25 de mayo, su mayor flujo de ingresos en 2016, y anota un alza de 340% en lo que va del año.

Las acciones de empresas auríferas como Newmont Mining Corp. y Freeport-McMoRan Inc., que hace pocas semanas estaban en sus niveles mínimos, se han disparado. Newmont es la empresa de mejor desempeño del S&P 500, el indicador de referencia en EE.UU., con un alza de 98% este año. Freeport ocupa el quinto lugar con un incremento de 62%.

Puesto que el oro no ofrece ningún rendimiento, pierde atractivo cuando aumentan los costos de financiamiento. Las acciones de mineras de oro habitualmente se mueven al compás de la cotización del metal, aunque con mayor volatilidad, puesto que un alza en los precios del metal añade rentabilidad mientras que los costos son más estables.

«Una perspectiva más positiva nos da más convicción para comprar», dice Joe Foster, un gestor de fondos de VanEck Associates Corp. Foster empezó a posicionarse para un repunte en junio de 2015 al vender otros activos vinculados al oro y comprar acciones de auríferas.

Las apuestas a un alza del oro realizadas por fondos de cobertura y otros inversionistas institucionales han caído en las últimas semanas, pero siguen superando a las apuestas a un descenso por 155.776 unidades, según información de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. Las apuestas a una caída del oro llegaron en mayo a su menor nivel desde 2011.

No todos los inversionistas se están abalanzando sobre el oro. El gestor de fondos de cobertura John Paulson redujo su posición a fines del año pasado, justo antes de que comenzara el despegue de los precios.

Después de años de recortes de costos y reducción de deuda debido a los bajos precios, las auríferas parecían estar en buena posición para beneficiarse de la reciente alza del metal. Pero incluso los inversionistas que opinan que la cotización seguirá subiendo advierten que hay que mirar las acciones de las mineras con cautela. Aunque las cifras de empleo en EE.UU. fueron débiles en mayo, muchos analistas creen que la recuperación de la economía sigue bien encaminada.

«Creo que el mercado subestima el riesgo de alzas de tasas en el futuro», dice Scott Ikuss, gestor de portafolio para metales preciosos de Deutsche Bank Asset Management.

Clive Burstow, que administra el Global Mining Fund para Barings Asset Management, incrementó sus posiciones en acciones de auríferas en el primer trimestre. Conforme el precio del metal ha seguido subiendo durante el año, Burstow señala que los inversionistas han asumido más riesgos al añadir empresas de menor capitalización de mercado junto a las otras de mayor envergadura.

Elegir las acciones indicadas en el sector puede ser complicado, dadas las disparidades en niveles de deudas y calidad de los equipos de gestión. El alza en los precios del oro también puede incentivar a algunas mineras a gastar más, anulando los efectos de años de austeridad, manifestó Rick de los Reyes, de T. Rowe Price Group Inc.

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Junto a lo anterior, en el informe se resalta que el nivel de inventarios permanece relativamente alto y la oferta de cobre continúa aumentando pese a los anuncios de recortes de producción. En este contexto, el Ministerio de Minas y Energía de Perú informó que la producción de cobre aumentó 40,7% en septiembre, con una variación acumulada anual de 16,4%.

A ello se suma el hecho que la curva Managed Money Trader de la bolsa de futuros de Comex, evidencia la estabilización de las expectativas para el precio del cobre en el corto plazo, sugiriendo que ya se habría superado un nivel de soporte o precio mínimo en semanas previas.

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La institución destacó además que la trayectoria de corto plazo del precio del metal será influenciada por el resultado de la reunión de la FED y el referéndum para la independencia de Escocia. Se espera que en la reunión del ente monetario estadounidense se anticipe la fecha de un alza en la tasas de interés del dólar.

Durante la tercera semana de septiembre, el mercado habría mantenido la condición de backwardation, “evidenciando escasez en el corto plazo”. Por ello, el spread entre el precio spot y el futuro a tres meses fue de 1,72 ₵/lb, frente a los 1,04 ₵/lb del viernes pasado.

El informe de Cochilco también apuntó a las expectativas de precio de los inversores más activos. En ese sentido, el indicador Managed Money Trader de la bolsa de futuros de COMEX “evidencia perspectivas de un sesgo a la baja en la cotización del cobre en el corto plazo”.

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Las cifras se contraponen a lo que sucedió durante esta misma fecha en 2013, cuando las existencias anotaron un peak de más de 934 mil toneladas métricas (el 26 de junio).

La baja en los inventarios también se ha reflejado en el precio del metal, que sólo durante la semana pasada escaló más de 2%. En la jornada de ayer, en tanto, se incrementó 0,85% a US$ 3,17 la libra, el nivel más alto en más de dos meses (desde el 6 de marzo).

Si bien la ministra de Minería, Aurora Williams, explicó que ésta es una situación puntual y que es necesario esperar para saber si esto podría suponer precios más altos, precisó que las estimaciones del gobierno continúan situándose en un precio promedio para el principal producto de exportación del país por sobre las US$ 3 la libra este año.

El gerente de estudios de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Alvaro Merino, coincidió en que la caída en los inventarios es una situación transitoria y señaló que la tendencia debiera revertirse a medida que avanza el año. En ese sentido, recordó que para este 2014 habrá un incremento relevante en la oferta debido a la entrada en producción de nuevos proyectos y aumento de faenas en actual operación, aunque advirtió que la demanda no crecerá en la misma proporción. “(Se) generaría un superávit que el Grupo Internacional de Estudios del Cobre estima en torno a 400.000 toneladas”, dijo.

El director ejecutivo del Centro de Estudios del Cobre y la Minería (Cesco), Juan Carlos Guajardo, explicó que el actual nivel de inventarios responde a “una combinación de una demanda fuerte, mejor de lo esperado hace unos meses y abastecimiento limitado por una serie de factores, incluyendo problemas en algunas fundiciones y refinerías”. Agregó que el segundo trimestre del año suele ser un período estacional de mayor demanda y que el patrón habitual es que la demanda decline en los otros trimestres.

En ese sentido, desde la Sonami añadieron que el actual nivel de los stocks de cobre, “técnicamente” refleja escasez en el mercado. Pero precisaron que “se debe tener presente que también hay que considerar el cobre en poder de los productores, compradores, en tránsito, y en las reservas de China, estadística sobre la cual no hay certeza en el mercado”.

En cuanto a la variación que ha registrado el precio del metal, puntualizaron que en los últimos días se ha fortalecido por la debilidad transitoria del dólar y por las reformas del gobierno chino para hacer frente a la desaceleración.

Con todo, señalaron que al considerar los fundamentos del mercado y el comportamiento de la economía internacional, la estimación del gremio para el precio del cobre continúa situándose en un rango entre US$ 3 y US$ 3,2 la libra. “Este menor precio, respecto a los observados en años recientes, debiera ser transitorio y revertirse en el mediano plazo”, concretó Merino.

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