El crecimiento durante enero se vio impulsado principalmente por la división de Calderas, máquinas y artefactos mecánicos.

La entidad señaló que si bien el índice mantiene la tendencia alcista del último año producto de las aun bajas bases de comparación, las tasas de crecimiento de la inversión en bienes de capital mes a mes han ido cayendo, evidenciando una ralentización en esta variable.

Junto a ello, explicó que la caída de las tasas de crecimiento de la inversión, responden a un contexto mundial y local de mayor incertidumbre, especialmente asociada a la propagación de la variante Ómicron en los últimos meses, a lo que se le suma la invasión rusa a Ucrania y los impactos que ello puede tener en la economía global.

“De todas formas, será importante ir monitoreando estos factores estructurales que pueden influir en la importación de maquinaria y equipos para proyectar su evolución en los próximos meses”, indicó Sofofa.

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Tanto exportaciones como importaciones registraron valores récord. Las exportaciones se elevaron hasta los US$68.660 millones, un 29% superior a los embarques de 2020. Las importaciones, por su parte, contabilizaron operaciones por US$64.837 millones, marcando un incremento del 51% frente a igual periodo del 2020 y superando en un 9% a todo lo importado durante el año 2020.

Respecto de los mercados de destino, China explica el 38,1% de los embarques, seguida de Estados Unidos (16,5%), la Unión Europea (8,6%), Japón (7,9%) y el Mercosur (6,1%). Otros destinos relevantes son Corea del Sur, la Alianza del Pacífico, Canadá, India, EFTA y Centroamérica.

“En 2021 la red de Tratados de Libre Comercio (TLCs) de Chile se ha posicionado como uno de los principales motores de la reactivación económica del país, el 95% de las exportaciones chilenas se dirigen a alguno de nuestros 65 socios comerciales y el 96% de nuestras importaciones provienen de los mercados con TLCs”, señaló el Subsecretario de SUBREI, Rodrigo Yáñez.

Exportaciones por tipo de producto

A nivel de productos, el auge de las exportaciones chilenas continúa liderado por el cobre, cuyas ventas al extranjero anotaron la cifra récord de US$ 38.850 millones, con un alza del 47% frente a 2020, llegando a representar el 57% de los embarques del país. Cabe destacar, que en el período la cotización internacional del cobre promedió los US$4,17 la libra, superando en 57% al promedio de igual lapso de 2020 (US$2,65 la libra), marcando al mismo tiempo el mayor valor desde los primeros nueve meses del año 2011.

En cuanto a las exportaciones no cobre, estas sumaron US$29.809 millones, marcando un alza del 12% frente a igual período del 2020, y el valor más alto para nuestros embarques distintos al metal rojo desde que existe registro.

Cabe destacar el alza registrada por las exportaciones de servicios, ya que, de acuerdo con cifras del Servicio Nacional de Aduanas, al tercer trimestre de 2021 suman US$ 1.018,3 millones. Esta cifra marca un récord histórico para el acumulado a septiembre, sobrepasando los mil millones de dólares por primera vez, quedando solo a un 5% por debajo de todo lo exportado en 2020 (US$ 1.078 millones).

Las importaciones, por su parte, continúan exhibiendo una acelerada recuperación frente a 2020. Las tres grandes categorías anotaron alzas de dos dígitos en sus valores: los bienes de consumo (US$19.466 millones; +71%), los bienes intermedios (US$32.420 millones; +48%), y los bienes de capital (US$12.950 millones; +36%).

El ritmo de las importaciones del país se sustenta en las alzas en las internaciones de aceites de petróleo, automóviles, gas natural licuado, camionetas, teléfonos celulares, notebooks, vacunas, televisores, carne de bovinos, tablets, furgones para transporte de mercancías, reactivos de diagnóstico, neumáticos, cerveza de malta, artículos de gimnasia, guantes, videoconsolas, pos (máquinas de pago), cables de fibra óptica y monitores de cristal líquido.

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De acuerdo con datos del Banco Central, durante entero de este año, la internación de bienes de capital completó un monto de US$1.200 millones. Cifra que representa un alza de 7,3% respecto a igual mes de 2020.

Así, el producto que marcó una mayor alza al inicio de este 2021 fueron los equipos computacionales, con un crecimiento de 122%.

Le sigue la maquinaria para la minería y la construcción (52%); los camiones y vehículos de carga (30,9%), entre otros productos.

Para el subsecretario de Relaciones Económicas Internacionales (Subrei), Rodrigo Yáñez, la internación de bienes de capital en enero, tales como vehículos de transporte, maquinarias, motores, generadores y equipos computacionales, es reflejo de un mayor dinamismo y certeza en el ambiente de negocios en el país.

«Esto, sustentado en las expectativas del éxito del proceso de vacunación, los planes de desarrollo en la infraestructura digital y nuevos proyectos en transición energética como el hidrógeno verde», comenta la autoridad.

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Si bien en junio hubo una desaceleración en las bajas mostradas en los meses previos con mermas de dos dígitos, de todas maneras el semestre anotó una contracción de 15,5% (US$6.131 millones) en comparación al mismo período del año pasado. Además, este indicador completó siete meses consecutivos de contracciones.

Para los economistas, la tendencia debería continuar durante el segundo semestre, lo que refuerza la visión de la dura caída que tendrá la inversión este año, que fluctúa entre 13,4% y 17%.

En cuanto a qué variable de la inversión caerá más (maquinarias y equipos o construcción y otras obras), Martina Ogaz, economista de EuroAmerica sostiene que la merma de la inversión “se reflejará en maquinarias y equipos ante la amplia caída de las importaciones de bienes de capital durante prácticamente todo este año”. Asimismo, dijo que esperan “una desaceleración menor de la construcción, la que si bien se vio afectada principalmente por la extensión de la cuarentena y otras medidas sanitarias, este efecto sería menor que el esperado de la inversión en máquinas y equipos”.

Francisca Pérez, economista de Bci, afirma que “es difícil saber cuál se verá mayormente impactado, no tenemos proyecciones desagregadas, pero ambos mostrarán retrocesos importantes”.

La caída fue más fuerte en las importaciones de consumo, lo que responde, principalmente, a la debilidad de la demanda interna. De acuerdo con las cifras del BC, estas disminuyeron 34,3% en junio (US$1.030 millones). En el desglose, los bienes durables anotaron una merma de 43% (US$313 millones), siendo los automóviles los que tuvieron la mayor baja con una variación de 77,6% (US$53 millones); más atrás se situó la compra de televisores, con una baja de 30% (US$ 28 millones). La sorpresa la mostraron los computadores, que subieron 41,4% (US$ 51 millones).

En términos globales, las importaciones totales cayeron 18,4% (US$4.023 millones) y en términos semestrales se redujeron 28,5%, hasta su peor desempeño desde diciembre 2009. Con esto, se acumulan tres semestres consecutivos de disminuciones.

Para los próximos meses, los economistas en su mayoría no esperan una recuperación y, por ende, la caída rondará el 20%. “Esperamos que las importaciones no mejoren mucho más respecto a las cifras vista en esta última medición, afectadas principalmente por la abrupta caída de la demanda interna. Por ello, proyectamos para el año una contracción de 16,3%”, subraya Ogaz. Pérez, en tanto, argumenta que “nuestras perspectivas para el año apuntan a una caída de 22% en las importaciones, influida por el menor consumo de bienes de personas, enfocado en bienes básicos y alimentos, y peores perspectivas de inversión, a lo cual se suma la paralización de obras por parte de Codelco”.

Carolina Grünwald, economista jefe de Banchile, sostuvo que “prevemos que irán aumentando conforme se vaya abriendo la economía local y se vayan reactivando el comercio internacional. De todas formas, estimamos que no se volverá a niveles prepandemia rápidamente, puesto que hay un daño en el ingreso de las personas y, por lo tanto, en el consumo”. Mientras que una visión más optimista tiene el académico de la Universidad Alberto Hurtado, Carlos García, quien prevé un alza de 2% de las importaciones en el segundo semestre-

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En este contexto y de acuerdo con las cifras del ente emisor, las importaciones de bienes de capital avanzaron 1,5%, el peor registro desde el segundo trimestre de 2017, cuando marcó un crecimiento de 0,9%.

Esta tendencia a la baja fue agudizada por el resultado de marzo, que registró una caída de 7,7%.

Estos resultados podrían dar señales de una inversión más debilitada de la prevista, sin embargo, el exsubsecretario de Economía, Tomás Flores señaló que “las importaciones de bienes de capital tuvieron una variación puntual en marzo que se revertirá en los próximos meses, ya que la inversión total será el principal pilar del crecimiento de Chile durante el presente año”.

A su vez, el economista del Banco Santander, Gabriel Cestau, sostuvo que “el año pasado la inversión se concentró en reposición de maquinaria y equipo (luego de algunos años de retrocesos), que crecieron a tasas muy elevadas lo que dejó las bases de comparación muy arriba. Para este año prevemos que la inversión seguirá avanzando, pero más concentrada en el componente de construcción”.

Envíos

En cuanto a las exportaciones, éstas mostraron una caída de 5,1% durante enero y marzo de este año, siendo su peor resultado desde el segundo trimestre de 2016 (-7,9%).

En este contexto, Flores dijo que “La caída en el valor exportado responde principalmente al menor precio del cobre, ya que en el primer trimestre de 2018 este alcanzó a US$ 3,2 por libra, mientras que en igual período 2019 el precio fue US$ 2,8 por libra, lo que implica una caída de 12,5%”.

Mientras que Cestau indicó que “hacia delante, en la medida en que el comercio global se recupere podríamos ver un mayor dinamismo en las exportaciones industriales”.

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De acuerdo con el Banco Central, en lo que va del año – entre el 1 de enero y el 15 de febrero- las importaciones de bienes de capital crecieron 17,7% (US$1.919 millones). Este es el mejor arranque de año desde 2013 cuando subió 41,2%. Este indicador es clave, ya que es considerado como anticipador del comportamiento de la inversión por lo que se prevé un buen inicio de año de este componente. No obstante, los expertos señalan que no es suficiente para que esta variable, por sí sola, pueda cambiar la tendencia y mejorar las perspectivas económicas del país.

En ese sentido, el académico de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, señaló que “con este comienzo de año es probable que la inversión crezca en torno a 6% o 7%”, en línea con la proyección que tiene el Banco Central. Sin embargo, el experto acotó que “no es suficiente para cambiar las perspectivas del PIB, ya que por otro lado las exportaciones en volumen se han mostrado flojas, por lo que las cifras de comercio exterior muestran señales contrapuestas”.

Tomás Flores, académico de la Universidad Mayor, subrayó que “parte del incremento se explica por las compras de buses chinos para el Transantiago, pero aunque se excluya dicha variable, el incremento, excluyendo buses, fue de 13,6% lo que refleja que la recuperación de la inversión que se inició el año pasado se repetirá durante el 2019”.

En cuanto a la contradicción de estas cifras con las expectativas de PIB, Flores se mostró optimista. “El cese de la guerra comercial entre China y EEUU y las robustas cifras de inversión llevarán las expectativas de crecimiento a un importante ajuste al alza”.

El detalle

En el desglose de las cifras, el mayor incremento lo tuvo la compra de buses con un alza de 122%, totalizando compras por US$142 millones. Más atrás se ubicó maquinarias para la minería y la construcción, que subió 53,8% (US$102 millones). Otras maquinarias creció 49%, con montos por US$519 millones. Si bien la importación de calderas de vapor mostró un aumento de 787%, su monto es mucho más bajo que el resto del ítem mencionado, totalizando US$ 12 millones.

“En el caso de los buses hay un hecho puntual, mientras que en los equipos para la minería, construcción y energía hay una expansión sostenible que es consistente con una economía que tiene a la inversión como su principal motor”, puntualizó Flores.

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En el desglose, las exportaciones mineras superaron la barrera de los US$40.000 millones en el ejercicio pasado, un salto de 5,6% respecto al lapso anterior.

Mientras, los envíos industriales avanzaron 13,3%, su mayor alza desde 2013, totalizando US$29.074 millones. Ahora, las exportaciones agropecuarias registraron un crecimiento de 13,1% al anotar montos por US$6.346 millones.

Por el lado de las importaciones, el comportamiento también fue positivo. Esto porque el año cerró con un crecimiento de 14,3% al totalizar montos por US$70.104 millones.

Así, en el detalle, el instituto emisor indicó que las compras de consumo avanzaron 8% (US$22.708 millones). Si bien la cifra es positiva, es menor a lo registrado en 2017 (18%). Los bienes intermedios crecieron 18,8% su mayor alza desde 2011 US$37.290 millones).

La variable que sí repunto con fuerza fueron las importaciones de bienes de capital, el cual tuvo un incremento de 12,2%, su mayor nivel desde 2012, totalizando US$14.192 millones.

Este indicador es considerado como clave, porque permite anticipar el comportamiento de la inversión y por ello va en línea con las mejores perspectivas que el ente rector fijó para esa variable de 6%. Con esto, la balanza comercial del país terminó el año pasado con un saldo positivo de US$5.378 millones.

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En la instancia, comentó que “estamos optimistas respecto de las perspectivas del sector minero a futuro. Prevemos precios para el cobre de US$3,05 la libra para 2019 y US$3,10 para 2020, que son muy buenos para motivar a las empresas mineras a realizar inversiones”.

Vinculado a este punto, el profesional explicó que “después de la recuperación del precio entre 2016 y 2017, se vio un salto en la utilización de cobre secundario, pero no ha aumentado más, se ha mantenido. Probablemente el stock que se acumuló en los períodos de precios bajos de cobre secundario ya se consumió… Lo que tiene que venir es cobre de mina para abastecer los próximos años”.

Precios atractivos

“Los proyectos mineros estuvieron mucho rato detenidos por el bajo precio del cobre. La caída que hubo entre 2014 y 2016 retrasó los procesos de inversión de las compañías mineras (…), los proyectos de inversión se tienen que hacer”, sostuvo Cantallopts.

Para el profesional, una muestra de este auspicioso escenario lo representan los datos de importación de bienes de capital, del Banco Central, “porque por años no se compraron los equipos que debían adquirirse, se estuvieron haciendo mantenciones, los ajustes para extender la vida útil, pero ya no se puede”.

Demanda y producción

Durante su intervención, dijo que se observa una demanda mundial de cobre creciendo en torno al 2% y una oferta en niveles similares, lo que hace prever un leve déficit del metal para los años 2019 y 2020.

En cuanto a las previsiones de producción chilena del commodity, señaló que se ubican en torno a los 6 millones de toneladas para 2019, para luego, a contar de 2023, superar los 7 millones de toneladas, un crecimiento que se verá condicionado por el volumen de iniciativas que entren en operación.

Respecto a este punto, el profesional afirmó la importancia de contar con mecanismos que impulsen la concreción de nuevos proyectos, haciendo hincapié en que “nos hemos quedado un poco atrás como país”.

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Las importaciones de camiones y vehículos de carga aumentaron un 34,2% en octubre respecto de igual mes del año anterior; motores, generadores y transformadores eléctricos, en un 80,3%, y maquinaria para minería y construcción, 247%.

El ministro de Economía, José Ramón Valente, destacó a través de Twitter que esta evolución anticipa el repunte de la inversión para el próximo año.

El aumento en las importaciones de maquinaria para la minería y construcción es un fenómeno que se ha visto desde el segundo trimestre hasta ahora, dice Antonio Moncado, economista del BCI, y, de alguna manera, podría llevar a un mejor desempeño de la inversión hacia 2019.

Con todo, Moncado muestra cierta cautela, porque en los últimos cuatro años buena parte de la maquinaria en esos sectores no fue renovada, por lo que el repunte que se observa hoy podría explicarse en parte por renovación de maquinaria obsoleta y en alguna magnitud por proyectos de inversión que podrían implementarse el próximo año.

En todo caso, destaca que en los antecedentes que acompañaron la minuta publicada esta semana, el Banco Central de alguna manera reconoce que el mayor impulso en las importaciones de bienes de capital contribuye a un aumento en el gasto que probablemente esté asociado a obras de construcción y minería que podrían acelerar la inversión hacia adelante.

En opinión del decano de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, se está dando un buen escenario para la inversión, muy relevante para las perspectivas futuras del crecimiento de la economía.

Las importaciones totales (FOB) acumulan un monto de US$ 58.652 millones en enero-octubre, un 16,9% más que en igual período del año anterior.

En el mismo período, las importaciones de bienes de capital suman US$ 11.834 millones, con un incremento de 15,1%. Maquinarias para la minería y la construcción acumulan un valor de US$ 749 millones y un aumento de 54,7%, y camiones y vehículos de carga US$ 2.042 millones y un alza de 19%.

 Exportaciones aumentan 7,2% y destacan los envíos industriales

Las exportaciones totales en octubre se incrementaron un 7,2%, destacando los envíos industriales, y dentro del sector minero, las de carbonato de litio. En enero-octubre, el monto total exportado llegó a US$ 63.512 millones, un 13,1% más que en igual período de 2017. El sector minero acumuló US$ 33.368 millones, de los cuales US$ 30.351 millones correspondieron a cobre y US$ 805 millones a carbonato de litio, envíos estos últimos que cobraron más fuerza este año, dice Haindl. Los embarques industriales acumularon US$ 24.436 millones en los primeros diez meses del año, con un aumento de 15,3%. Destaca el incremento de 33,3% en envíos de celulosa y papel y 14,3% en salmón.

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Este escenario descrito queda  reflejado en las cifras de exportaciones de la primera quincena de septiembre. De acuerdo al BC,  los envíos cayeron 14%  al totalizar montos por US$2.568 millones, cifra que va en línea con la caída de los dos últimos meses. Por sector, la minería registró una contracción de 16%, con envíos por US$ 1.361 millones, seguido por las exportaciones industriales que retrocedieron 13% con US$1.110 millones y las agrícolas con una caída de 1% al totalizar US $98 millones.

Erik Haindl, académico de la Universidad Gabriela Mistral, explicó las razones detrás de este mal momento del sector externo. “No sólo el peso chileno se ha depreciado con respecto al dólar, sino que también lo han hecho el resto de las divisas con respecto a la moneda norteamericana, lo que afecta la competitividad de las exportaciones chilenas”, dijo.

En esa línea, el economista sostuvo que los envíos nacionales sólo han ganado competitividad con respecto a Estados Unidos, pero no  con el resto de los países que son socios comerciales de Chile.  Ahora bien, señaló que en cuanto al comportamiento de los envíos mineros, especialmente el cobre – que cayó 19% con un monto de US$1.239 millones-, se debe al factor precio.

Patricio Rojas, economista de Rojas y Asociados,  compartió la visión de  Haindl, de que “se ha producido una depreciación bastante importante de otras monedas, lo que hace que esos países lleguen en mejor posición que Chile en materia de competitividad”.

Acotó que “los costos de producción en Chile han subido en comparación a otros países”.  Asimismo, otra de las razones se debe a que los principales países de destinos de las exportaciones no cobre se encuentran con una desaceleración y recesión bastante pronunciadas.

Importaciones

En tanto, las compras al exterior acotaron su caída, pero a juicio de los expertos  no da para sacar cuentas alegres. Las cifras muestran que las importaciones totales tuvieron una variación de -4%, al registrar  montos de US$2.699 millones. En el detalle, las importaciones de bienes de capital subieron 12% al totalizar US$577 millones.

A su vez, las compras de bienes de consumo  retrocedieron -5% con US$844 millones y las intermedias cayeron 9% con un monto de US$1.442 millones. Sobre este punto, Haindl añadió que “es una buena noticia, pero todavía no permite adelantar algún repunte en la inversión, ya que se están comparando con bases bastante bajas”.

Rojas subrayó que “las importaciones de bienes de capital  ya tocaron niveles bastante bajos en cuanto a montos, por ello, más allá de la variación que se reflejen, se debe mirar los montos, y ellos nos muestran una realidad bastante plana”. De todas formas, acotó que el hecho de que no sigan cayendo es algo positivo, pero aún no permite adelantar algún repunte en la inversión.

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