Estos puntos fueron abordados en la primera jornada del evento Energy and Mines, que se realiza en el Hotel Marriott, donde se efectuó el panel de discusión sobre desarrollo de soluciones financieras para ERNC en la minería, que contó con la participación de David Velasco, manager Banca Corporativa de Banco Itaú BBA Chile; Rodrigo Violic, director de negocios de Banco BICE, y Daniel Aninat, gerente senior de Infraestructura, Minería y Grupos Financieros de Santander GBM.

De acuerdo a Rodrigo Violic, “como requisito los bancos necesitamos un PPA que de alguna manera converse con la vida útil de la mina, pues debemos tener algún grado de seguridad respecto de cuál es el nivel de las reservas probadas del mineral”.

Los panelistas coincidieron en el mayor interés de la banca por participar en proyectos ERNC durante los últimos cinco años en el mercado local, especialmente con el incremento de proyectos eólicos y fotovoltaicos, que han entregado una mayor experiencia y referencias en cuanto al uso de tecnologías para financiar PPA.

Rodrigo Aninat señaló que las principales preocupaciones que hay con los PPA  “es acomodar la curva de despacho de estas centrales (ERNC) con lo que son las necesidades efectivas de las mineras. Claramente los modelos de PPA que más acomodan a este tipo de proyectos son los que pagan la energía producida, más que un esquema de bloques fijos de energía que pueden terminar generando otro tipo de riesgos para el proyecto, como los escenarios de precios (de minerales) de largo plazo”.

David Velasco indicó que el desafío es buscar estructuras innovadoras, por lo que planteó la opción de impulsar estrategias híbridas de generación eléctrica, entre ERNC y convencionales de base.

Según Violic, la preferencia de los bancos para otorgar financiamiento apunta a elementos como emplazamiento de proyectos, el uso de tecnologías, especialmente que estén conectadas a los sistemas eléctricos.

Otro punto que despierta interés en los bancos son los proyectos que tengan tecnologías de almacenaje para enfrentar la intermitencia de las centrales ERNC, aunque David Velasco aclaró que cada proyecto debe analizarse en su propio contexto.

Para Daniel Aninat la experiencia de proyectos ERNC en los últimos años han permitido ponderar factores como el riesgo de despacho de energía y los riesgos de desacoples, además de que los desarrolladores tengan permisos ambientales y planes de relacionamiento con las comunidades donde se emplazan los proyectos.

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El ratio de requisitos de reserva (RRR, su sigla en inglés) se reducirá en un punto porcentuala partir de hoy, hasta 18,5%, informó ayer el banco central. Es la segunda reducción del año y la mayor desde noviembre de 2008. De todas maneras, el nivel todavía es alto para los estándares globales.

Tras esta medida, China se instala firmemente en el lado del estímulo, junto con el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, y es consistente con el compromiso del primer ministro chino Li Keqiang, quien el mes pasado dijo que tomaría medidas si la desaceleración económica comenzaba a perjudicar el empleo.

El recorte permitirá a los bancos impulsar el préstamo, destrabando cerca de 1,2 billones (millones de millones) de yuanes (US$194 mil millones) y podría provocar otro rally en el mercado accionario chino.

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“Este recorte es mucho mayor que lo que anticipaba el mercado y los bancos estarán inundados de liquidez”, dijo Liu Li-Gang, economista jefe de ANZ Banking Group para China. “También sumará combustible al ya recalentado mercado de acciones”, agregó.

La reducción se suma al propio programa de alivio monetario del banco central y al de otras 30 contrapartes alrededor del mundo este año, a medida que los banqueros centrales enfrentan el riesgo de una inflación excesivamente baja.

La segunda mayor economía del mundo también enfrenta una salida de capitales y una desaceleración de la producción local, que amenaza la creación de empleos necesaria para mantener a flote el proceso de urbanización.

El PIB chino se expandió 7% en los primeros tres meses del año terminado en marzo, en comparación con el mismo período del año anterior, el menor nivel desde 2009, mientras la producción industrial de marzo creció a su tasa más lenta desde noviembre de 2008.

“La medida es positiva, mostrando que el banco central está tratando de contrarrestar el impacto de las posibles salidas de capital y estabilizar el entorno macro”, sostuvo Helen Qiao, economista jefe de Morgan Stanley para China.

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El tercer paso es la autorización de funcionamiento. Para cumplir con esa última fase, de acuerdo con los pasos que establece la normativa vigente en el país, la sociedad debe cumplir otros requisitos. Entre ellos, inscribirse en el Registro de Comercio y publicar en el Diario Oficial, además de otros que dicen relación con el capital.

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Medido por activos, el China Construction Bank Corporation es el segundo banco más grande del país asiático y el octavo en el mundo.

En América Latina no tiene sucursales directas, aunque participa en Banco Industrial e Comercial S.A., en Brasil.

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La pesquisa de dos años del Subcomité Permanente de Investigaciones del Senado es el informe más amplio sobre la forma en que firmas como Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. y Morgan Stanley acumularon grandes inventarios de aluminio, cobre y otros commodities . Afirma que los bancos con frecuencia excedieron los límites permitidos por los reguladores y que fueron mucho más allá de sus negocios tradicionales para incursionar en actividades lucrativas pero riesgosas que planteaban amenazas legales y financieras para las firmas.

Las conclusiones probablemente intensificarán la presión sobre la Reserva Federal en momentos en que considera si debe restringir o reducir el rol de los bancos en los mercados de materias primas físicas. La Fed prefirió no comentar al respecto.

Las conclusiones de la investigación son el punto de partida de una serie de audiencias del Subcomité de Investigaciones con los bancos identificados en el informe. Estas entidades respondieron que manejan adecuadamente los riesgos de estas actividades y que no usan sus negocios de materias primas para obtener ventajas desleales. Las tres han tomado medidas para reducir sus tenencias de materias primas ante el escrutinio del Congreso y los reguladores.

Faltas de la Fed

El informe del Senado también dice que la Fed no puso freno a la acumulación de commodities , al permitir a firmas como JPMorgan mantener activos que excedían por mucho los límites permitidos. El banco central restringe la tenencia de materias primas a 5% del capital de mayor calidad de una firma, pero los bancos usaron resquicios legales para tener mucho más, según el informe. A veces, la Fed simplemente no estaba al tanto de cuánto petróleo, aluminio y cobre guardaban los bancos.

La Fed inició el jueves una amplia revisión de sus prácticas para supervisar a Wall Street luego de ser criticada por tener una relación demasiado estrecha con los bancos que supervisa.

Los investigadores hallaron que JPMorgan excedió las restricciones sobre las tenencias de cobre definiéndolas como un metal precioso pese a su amplio uso en aplicaciones industriales y sobrepasó los límites de aluminio contabilizándolo como un activo de una subsidiaria en vez de la empresa matriz. Los precios de los metales están exentos de la norma del gobierno estadounidense de que sólo 5% de las transacciones financieras de los bancos pueden concluir con la entrega física de una materia prima. Morgan Stanley tenía una capacidad de almacenamiento de 55 millones de barriles de petróleo, suficiente para cubrir casi tres días del consumo de EE.UU. Goldman realizaba transacciones con aluminio para su propio rédito.

El informe no dio una estimación total de las ganancias que obtuvieron los bancos de sus tenencias físicas de commodities.

Más control

Legisladores demócratas y republicanos dicen que el informe demuestra que hace falta más restricciones para controlar el papel de las firmas de Wall Street en los mercados de materias primas. El documento recomienda una serie de medidas que podrían reducir las operaciones de corretaje de los bancos y fortalecer la supervisión. Si bien ninguna de las actividades señaladas en el reporte parece ser ilegal, los funcionarios dijeron que no han decidido si remitir ciertos asuntos a las autoridades competentes.

A los funcionarios les preocupa que la tenencia de commodities volátiles por parte de los bancos plantee riesgos para las firmas y el sistema financiero en general, diciendo que un evento catastrófico como la explosión de la plataforma petrolera Deepwater Horizon o el derrame del buque Exxon Valdez podría exponer a un banco a riesgos legales y de reputación.

Según el informe, uno de los factores que llevaron a los bancos a ingresar en el mercado de materias primas fue que, «a partir de 2000, los precios de los commodities iniciaron un aumento marcado y sostenido, que se siguió acelerando durante años» y que algunos analistas «han atribuido una porción de eso a la mayor especulación en commodities impulsada por bancos y firmas de valores».

Las tenencias de commodities físicos de JPMorgan en septiembre de 2012 eran de al menos US$ 17.400 millones, equivalente a cerca de 12% del capital de alta calidad que mantenía para absorber pérdidas y no tener que recurrir a un rescate de los contribuyentes, según el informe. JPMorgan eludió la regla «excluyendo y minimizando el valor de varios activos», sentenció, añadiendo que las regulaciones están «plagadas de exclusiones, pobremente coordinadas, y actualmente inefectivas para proteger a los contribuyentes».

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Otro elemento que contribuyó con el consolidado de resultados del período fue el desempeño de varias empresas del sector eléctrico (ver recuadro).

Marcelo Catalán, gerente de estudios de Bci Corredor de Bolsa, señaló que también se debe incorporar como un factor distorsionador de los resultados el efecto de la apreciación del peso, que afectó a algunos sectores que concentran buena parte de sus insumos en las importaciones, como es el caso del retail.

Añadió que «los efectos de la desaceleración se deberían hacer sentir más en los ingresos en los próximos trimestres». En EuroAmerica también advirtieron que los resultados se vieron impulsados en porcentaje durante el período abril-julio, debido a la baja base de comparación que constituyó igual lapso de 2014.

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Pero incluso antes de este panorama el sector financiero ha sido blanco de críticas de parte de representantes de la industria minera, que han demandado una actitud más proactiva hacia esta actividad. La distancia ha tendido a profundizarse en un momento como el actual, marcado por una mayor incertidumbre y el desafío de las compañías de incrementar su productividad.

En este escenario resulta útil conocer los criterios que utilizan los bancos para otorgar financiamiento a los proyectos mineros, y cuáles son las condiciones en que dichos recursos se entregan.

En el Banco de Chile, por ejemplo, explican que recurren a diversos criterios al momento de entregar un crédito a una empresa minera. Entre ellos se encuentran: calidad de los accionistas controladores de la firma, cantidad de reservas probadas y probables, vida útil y calidad de estas, además de la ley del mineral y porcentaje de recuperación de este.

Del mismo modo, consideran la capacidad de producción de la compañía, la tecnología de que dispone y los tipos de proveedores y clientes, incluyendo variables como acceso a mercados internacionales, condiciones de venta, accesos a puertos y energía para producción.

“Una medida muy utilizada en este sector que reúne gran parte de los costos de la empresa es el Cash Cost o costo directo de producción medido en dólares por libra. De esta forma, se puede analizar si una compañía minera es sustentable comparando su cash cost con el precio de venta del cobre”, puntualiza desde la entidad.

Para el gerente Banker Grandes Empresas y Corporativas de CorpBanca, Jorge Ballerino, otro elemento importante es la evaluación a los “sponsors o socios que están detrás de las empresas y su expertise en la industria”. En este sentido, el ejecutivo detalla que en el caso de los créditos estructurados se evalúa el plazo de financiamiento, el cual debe ser inferior a la vida útil de la mina. Del mismo modo, se debe estudiar el aporte de capital de los socios “y que el estatus de las resoluciones medioambientales estén en una etapa avanzada”, afirma.

[Revisa otros reportajes, columnas e informes de la Revista MINERÍA CHILENA]

Sobre este último aspecto coincide el vicepresidente de Banca Corporativa y Comercial de Scotiabank Chile, Héctor Pérez, quien además clarifica que en esta materia se debe diferenciar entre créditos para expandir una operación minera o financiar un nuevo proyecto, y créditos de capital de trabajo para compañías mineras que ya están operando y lo necesitan para tomar nueva deuda o refinanciarla.

“Nosotros somos un banco minero en Canadá y lo que miramos como relevante son los temas ambientales, es decir, cuán resueltos están y qué riesgos existen. Segundo, la vida remanente que le queda al o los yacimientos, y las reservas probadas que disponga”, detalla Pérez.

El ejecutivo hace ver que Canadá financia mucho a la minería: “Tiene regulaciones que hacen que aquellos que tienen proyectos mineros les sea mucho más fácil acceder a los mercados, porque está todo estandarizado. Si quieres ir a levantar plata, tienes que registrarte, hacer divulgación, entregar información de tus reservas, es decir, existe toda una normativa, cosa que acá en Chile no está reglamentado y, además, la pequeña y mediana minería es muy celosa de esa información”, argumenta.

En el plano latinoamericano, Juan José Rossel, senior investment officer Mining Division, LAC Region del International Finance Corporation (IFC), entidad miembro del Grupo Banco Mundial, manifiesta que los criterios para evaluar financiamientos son similares a los de un banco comercial con un inversionista privado, dependiendo de si es una inversión de capital o un préstamo, respectivamente.

Rossel precisa, asimismo, que se analiza “el ambiente político, regulatorio y tributario de la jurisdicción; calidad moral y respaldo de sus accionistas, que se suman a prácticas de gobierno corporativo, experiencia y capacidad de los directores y gerencia, además de una consistencia de los planes estratégicos y financieros”.

[Termina de leer este reportaje de la revista en este enlace]

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Claramente, estas alzas salariales dependen del escenario económico y laboral del país. Si bien, durante este ejercicio ha existido una desaceleración económica -esperando un cierre del año en torno al 4% y 4,5%- el mercado laboral se ha mantenido holgado, con tasas de desempleo de 5,7%, lo que además permite tener mayores salarios.

De hecho, este crecimiento de las remuneraciones se ha dado en todos los niveles y en todas las áreas del país. Las últimas cifras publicadas por el INE, si bien muestran una moderación (avance de 0,5% durante septiembre), los sueldos llevan un crecimiento acumulado durante 2013, de 3,8%.

En medio de este positivo escenario, la empresa internacional especializada en el reclutamiento de ejecutivos de media y alta gerencia, Robert Half, realizó un estudio sobre los salarios en los sectores Minería, Finanzas y Contabilidad, Ingeniería Industrial, Servicios Financieros y Tecnología.

La información que muestra esta investigación está basada en entrevistas realizadas por los especialistas de la empresa de reclutamiento, con el objetivo de generar una «Guía Salarial», respecto a las remuneraciones en Chile. Los rangos salariales del estudio representan la media nacional y es en base al salario bruto mensual, los que a excepción de la banca, no incluyen bonos o variables.

De acuerdo al análisis de Robert Half, los mayores salarios para ejecutivos se concentran en la Minería y en la Banca . En el primer caso, las grandes empresas mineras llegan a pagar hasta $12.000.000 mensuales para un puesto gerencial, como es el caso en los gerentes de operaciones en mina, operaciones de planta, y de ingeniería. En la pequeña y mediana empresa, estos mismos cargos pueden llegar a percibir $8.400.000 (ver tablas).

Este positivo panorama de la minería podría moderarse debido a la paralización de proyectos de inversión, y que tiene como una de las causas la falta de proyectos energéticos y los altos precios en las tarifas eléctricas, que provocan aumento de costos y caída en los márgenes de utilidad.

En el caso de la Banca retail, por ejemplo, un gerente divisional gana mensualmente entre $8.000.000 y $12.500.000; y un gerente de banca retail puede llegar a percibir hasta $9.000.000. En esta situación puntual hay una similitud con el áreas comerciales, donde la composición del variable (bonos u otras asignaciones) es parte importante del sueldo.

Para la directora asociada de Robert Half, Karina Pérez, el contexto económico y laboral es muy importante al momento de hablar de salarios.

«Cuando hay necesidad de ejecutivos de cierto nivel y poca oferta, los salarios suben. En un contexto en el que hay empleo, para hacer un cambio de trabajo, los profesionales siempre apuntan a mejorar su nivel de renta, haciendo que las expectativas aumenten. Si el empleo y las oportunidades se contraen, esto tiene un efecto directo en estas expectativas», aseguró.

En el sector de Tecnología, si bien los salarios son más bajos que el resto de las áreas, esto se debe a que la inclusión de nuevas herramientas como negocio ha tenido un crecimiento exponencial recién durante los últimos 10 años. Pese a que es un mercado nuevo, los sueldos en esta área han ido al alza.

A pesar que existen estudios internacionales que apuntan a un crecimiento en los salarios de los ejecutivos para el 2014, en Robert Half son más cautelosos.

«Dadas las estimaciones de crecimiento económico del próximo año, no se esperan aumentos importantes en los salarios, pienso que va a ser un año más plano en ese sentido. Ya el mercado chileno es un mercado con salarios competitivos en la región y comparativamente con otros países del mundo», dijo Pérez.

Agregó que «probablemente habrá profesionales que reciban ajustes o se cambien a oportunidades con un incremento interesante, pero la media pienso que va a incrementarse en menor proporción a lo que hemos vistos en estos últimos años».

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