La presentación contó con la presencia de los ministros Maisa Rojas (Medio Ambiente), Mario Marcel (Hacienda), además de la presidente del Banco Central, Rosanna Costa, y el destacado profesor de la Universidad de Cambridge, Sir Partha Dasgupta.

Cabe señalar que durante el año 2022, el Ministerio del Medio Ambiente, de Hacienda y de Economía acordaron formar el Comité de Capital Natural que, entre otras cosas, diseñará la futura implementación de un sistema de cuentas nacionales ambientales basada en activos ecosistémicos y alineados con los criterios publicados por la ONU. Este órgano será creado mediante Decreto Supremo y se encuentra actualmente en tramitación y pronto para la firma del Presidente.

Está integrado por un o una representante del Ministerio del Medio Ambiente, quien lo presidirá; un o una representante del Ministerio de Hacienda; y un o una representante del Ministerio de Economía, Fomento y Turismo. Además, como asesores técnicos, participarán representantes del Banco Central y del Consejo Nacional de Ciencia, Tecnología, Conocimiento e Innovación para el Desarrollo.

La misión del Comité de Capital Natural, el primero de América Latina, será asesorar y proponer acciones al Presidente o Presidenta de la República en materias relativas a la medición, valoración, protección, restauración y mejoramiento del capital natural de Chile, que permitan integrar la naturaleza y la biodiversidad al proceso de diseño e implementación del desarrollo sostenible de nuestro país.

Funciones y atribuciones del comité

• Asesorar al Presidente o Presidenta de la República y entregar recomendaciones respecto a políticas, planes o programas relacionados con la gestión de la conservación del capital natural de Chile, para lo cual podrá considerar estándares y directrices internacionales en la materia;
• Proponer medidas para identificar y medir el capital natural en Chile en línea con los criterios y metodologías del Sistema de Contabilidad Ambiental-Económica, Marco Central (“SEEA-CF”, por sus siglas en inglés) y Contabilidad de Ecosistemas (“SEEA-EA”, por sus siglas en inglés), elaborado por la Comisión de Estadísticas de la Organización de las Naciones Unidas, así como también evaluar y proponer un marco institucional para estos efectos;
• Recomendar lineamientos para priorizar las acciones que busquen reconocer, proteger, restaurar y mejorar el capital natural, de manera que la actividad pública y privada se enfoque en aquellas que puedan producir un mayor impacto en la recuperación, mantención y el mejoramiento de las contribuciones que entrega la biodiversidad, y de esta forma permiten el bienestar actual y futuro de la sociedad;
• Identificar el estado del capital natural, incluyendo aquellos activos naturales que están siendo utilizados de una manera no sustentable, y proponer medidas que se estimen necesarias para su reconocimiento, restauración, protección y mejoramiento;
• Proponer o elaborar métricas, herramientas y metodologías que permitan registrar y/o evaluar el progreso efectivo en la protección, restauración y mejoramiento del capital natural, y su articulación con políticas públicas y otros instrumentos que busquen implementar estas tareas de manera efectiva en los territorios;
• Elaborar reportes sobre temáticas priorizadas que constituyan insumos para la toma de decisiones conducente a una protección, restauración y mejoramiento del capital natural;
• Proveer asesoría o recomendaciones específicas a ministerios miembros del Comité u otros con competencias en materias relacionadas con la gestión de la conservación del capital natural, en la medida que sea solicitado a través de su Secretaría Técnica y aprobado por el Comité.
• Proponer agendas de investigación con base en las prioridades de la autoridad competente para mejorar las futuras asesorías u otros mecanismos de generación de conocimiento, que permitan aportar a la toma de decisiones pertinentes y a la gestión de la conservación del capital natural de Chile;
• Promover instancias de cooperación e intercambio de conocimiento con el sector privado, académico, científico, y la sociedad civil sobre políticas públicas orientadas a la mantención, restauración y protección de la naturaleza y biodiversidad en beneficio de la sociedad.

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La serie desestacionalizada aumentó 1,7% respecto del mes precedente y 15,3% en doce meses. El mes registró la misma cantidad de días hábiles que septiembre de 2020.

Todos los componentes del Imacec crecieron respecto al mismo periodo del año anterior, destacando la contribución de las actividades de servicios y, en menor medida, de la producción de bienes y el comercio.

Este resultado se explicó, principalmente, por la mayor apertura de la economía, las medidas de apoyo a los hogares, los retiros parciales de los fondos previsionales y por la menor base de comparación de septiembre del año anterior.

Por su parte, el crecimiento del Imacec desestacionalizado fue explicado por el desempeño de los servicios, reflejando las menores restricciones a la movilidad de las personas respecto del mes anterior.

Análisis del Imacec por actividad

 Producción de bienes

El aumento de 7,5% de la producción de bienes fue explicado por la agrupación resto de bienes, que creció 19,5%, asociado al desempeño de la construcción, y por la industria manufacturera que aumentó 10,4%. En tanto, la minería registró una caída de 6,7%.

En términos desestacionalizados, la producción de bienes disminuyó 0,2% respecto del mes anterior. Este resultado fue determinado por la caída de la minería, compensado parcialmente por el aumento del resto de bienes y la industria manufacturera.

Comercio

La actividad comercial creció 20,3%, impulsada por todos sus componentes. Destacaron las ventas mayoristas de maquinaria y equipo y las ventas minoristas de vestuarios, calzado y equipamiento doméstico.
En tanto, cifras desestacionalizadas muestran un aumento de 0,4% respecto del mes precedente.

Servicios

Los servicios crecieron 19,0%, resultado explicado principalmente por el desempeño de los servicios personales, en particular de educación y salud. En menor medida, los servicios empresariales, los restaurantes y hoteles y el transporte también contribuyeron al resultado.

Acorde con cifras ajustadas por estacionalidad, las actividades de servicios mostraron un aumento de 3,6% respecto del mes anterior.

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El Imacec minero, en tanto, presentó una caída menos pronunciada, con una disminución de un 0,1%, mientras que el Imacec no minero lo hizo en 15,5%. El resultado de este último se vio impactado por los efectos de la emergencia sanitaria.

La entidad sostuvo que considerando los desafíos que la crisis sanitaria ha impuesto sobre la recolección de datos básicos, ha hecho esfuerzos adicionales con sus proveedores de información para minimizar el impacto en la calidad de las estadísticas.

De acuerdo con la institución, «es relevante señalar que las cifras entregadas en esta oportunidad podrían estar sujetas a mayores revisiones que las registradas históricamente, las cuales serán difundidas de acuerdo al calendario de publicaciones y revisiones de Cuentas Nacionales disponible en la página web institucional.«

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Respecto al trimestre anterior, la actividad de las empresas de ingeniería mostró una contracción de un 3,6%, por la baja en la demanda de inspecciones y gestión de la construcción.

El estudio detalla, además, que tras siete trimestres al alza -desde finales de 2017- el sector de minería retrocedió en un 5,3% respecto de 2018 y en un 11,8% frente al trimestre anterior.

Con relación a la ingeniería de detalle, el Icon reporta que presentó un aumento anual del 14,2%. “El crecimiento en la demanda de esta área de ingeniería se ha mantenido por diez periodos consecutivos, siendo la con mayor dinamismo desde principios de 2017. Esta expansión predice un aumento en la formación bruta de capital fijo a nivel nacional”, puntualiza.

Coyuntura país

El estudio consideró en esta oportunidad un sondeo con gerentes y CEOs del sector, con el propósito de conocer el impacto del estallido social en sus organizaciones.

Ante la consulta ¿Cuál es su percepción de la actividad económica para el siguiente trimestre? El 88% de los encuestados dijo que la actividad se mantendrá o empeorará, mientras que tan sólo el 13% cree que se incrementará.

Con respecto a la proyección para su actividad en los próximos 12 meses, se repite que el 88% estima que su actividad se mantendrá o disminuirá. “El 36% de los encuestados considera que la actividad de la industria caerá entre el 20 y el 50%”, acota el estudio.

Ante la pregunta: ¿Cómo afectó a su actividad la situación del último mes? El 41,7% indicó que se mantuvo en condiciones similares a lo esperado, mientras que el otro 58% sostuvo que disminuyó. “En términos generales, hubo un impacto negativo en la industria de la ingeniería”, concluye el sondeo hecho por la AIC entre sus asociados.

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Entre los más optimistas, se ubica la Cámara de Comercio de Santiago (CCS), que pusieron énfasis en que “los indicadores de actividad sectorial, nos permiten estimar un aumento del Imacec de diciembre del orden de 2,5%”. Además, expresaron que de ocurrir este avance de la actividad económica, el crecimiento para el año en su conjunto cerraría en 1,5%, “levemente inferior a 2016 y el más bajo de los últimos cuatro años”.

Por su parte, desde BBVA Research se encuentran a la espera de los resultados del Índice de Actividad del Comercio, que se dan a conocer mañana, con lo que proyectan un Imacec de diciembre que se ubicaría entre 2,0% y 2,5%. Asimismo, han proyectado que el crecimiento del PIB para 2017 estaría en torno a 1,5%.

En esa misma línea se ubicó Itaú, que calificaron de “decepcionante la producción industrial en diciembre”, por lo que esperan que el crecimiento del PIB para 2017 sea de 1,5%, cifra que se “duplicará fácilmente” en 2018.

En la vereda más pesimista de las proyecciones de la actividad económica del último mes de 2017, está el economista jefe de Scotiabank, Benjamín Sierra, quien considera que en línea con los resultados del Índice de Productividad Industrial (IPI) y “esperando datos más bien débiles para las ventas minoristas y las ventas totales, mantenemos el pronóstico de 1,3% para el Imacec de diciembre. Eso significaría un crecimiento anual del PIB de 1,4%”.

Sectores

Con respecto a los resultados sectoriales, desde Itaú consideraron que la producción industrial terminó el 2017 a un ritmo más débil de lo esperado y que “de cara al futuro, los elevados precios del cobre, los mejores niveles de confianza y el aumento de la demanda de crédito apuntan a una mejora en 2018”, señalaron en el informe.

El INE explicó que esta leve alza del IPI de 0, 3% ocurrió “debido al aumento de Producción Minera la cual creció 4,2% en doce meses, impulsado por el crecimiento de 4,5% de la minería metálica.

En relación a la minería, desde BBVA Research explicaron que “a la producción de nuevos yacimientos, se sumó que Escondida mantuviera un alto ritmo de producción, como fue la tónica durante el segundo semestre del año”.

Aunque el IPI registró un leve crecimiento, el Índice de Producción de Electricidad, Gas y Agua, y el de Producción Manufacturera (IPMan) presentaron descensos en su actividad. El primero se contrajo 0,7%, mientras que la manufactura decreció 3,4% en doce meses. En ese contexto, Sierra sostuvo que “podemos inferir una decisión de reducir inventarios en algunos sectores y condiciones específicas vinculadas a eventos como las elecciones, además de un par de días hábiles menos”.

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Pese a este ajuste, la expansión del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre se encamina a registrar el crecimiento más alto desde el primer cuarto de 2016 con una expansión de 2,2%. Esto considerando los Imacec de julio de 2,8%, de agosto de 2,4% y de 1,5% en septiembre. Hacia el cuatro trimestre, los expertos prevén un PIB sobre 3%.

Detrás de este repunte los expertos señalan que está el precio del cobre que a su vez ha impulsado la inversión minera. Asimismo destacan el comportamiento del consumo y del comercio exterior.

Benjamín Sierra, economista de Scotiabank puntualizó que “estos resultados poco modifican la estimación de crecimiento anual, que hasta ahora se mantiene en 1,4% con sesgo a la baja. No obstante, hay que decir que es probable que en los meses siguientes el aporte del sector minero siga moderándose y, en cambio, las manufacturas colabores relativamente más”.

Alejandro Fernández, economista de Gemines subrayó que “todo indica que la expansión del Imacec se frenó un tanto en septiembre, en parte ello es resultado de un día hábil menos que en 2016. Nuestra estimación es de un crecimiento de 1,6%.

Álvaro González, economista de Santander, aseveró que “las cifras conocidas evidencian que la economía se encuentra en una fase de recuperación, pero que todavía es frágil. En septiembre el número de días hábiles jugará en contra del registro de actividad. Por ello, esperamos que el Imacec se ubique en torno a 1,5% en la parte baja de nuestro rango de proyección”.

Desde Itaú afirmaron que “los indicadores de producción industrial para el mes de septiembre estuvieron bajo las expectativas. No obstante, una vez corregidos por estacionalidad y por los efectos de calendario, la actividad sigue mostrando signos de recuperación”. En este contexto, Itaú acotó que “la actividad en el tercer trimestre estuvo impulsada por la recuperación en la minería -que a pesar de la caída secuencial de la producción minera entre agosto y septiembre- refleja no sólo el fin de huelga minera a principios de año, sino también mejores precios del cobre”.

Así las cosas, Itaú espera un crecimiento de 1,7% este para este año con una recuperación a 2,7% el próximo año.

Sectores

De acuerdo al INE, la caída en la industria se explicó, principalmente, por la baja interanual de 9,4% en fabricación de sustancias y productos químicos, que incidió -1,110 pp., debido a una menor producción de otros abonos y fertilizantes que registraron una menor demanda interna asociada a factores climáticos. Le siguió la elaboración de productos alimenticios, con una disminución de 3,3% y una incidencia de -0,962 pp., como consecuencia de un descenso en la producción de azúcar refinada, por mantenciones programadas en plantas productoras.

El alza de la minería, en tanto, se explica por la extracción y procesamiento de cobre debido, principalmente, al crecimiento anual de 4,4% en la producción de cobre.

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La producción de electricidad, gas y agua (EGA) anotó una expansión de 4,5% en doce meses, mientras que la producción manufacturera consignó un alza de 1,4%.

Para ver si las cifras implican signos de reactivación, el economista Tomás Flores dice que tal como lo hacía el ex ministro Rodrigo Valdés, hay que separar el sector minero del resto. En el caso del ciclo minero, las bases de comparación son bastante bajas, dado que con la caída en el precio del cobre varias empresas aprovecharon para hacer mantenciones o suspender la producción, a lo que hay que sumar los efectos puntuales que ha tenido dicha actividad, como huelgas y temporales.

«El sector minero, a través de distintos indicadores, está mostrando que el ciclo se está revirtiendo, hay más sondajes de exploración, más empleo creado y más producción. Entonces, hay señales de que el sector está dejando atrás la recesión por la que atravesó en los últimos años», explica. El resto de los sectores, donde la industria manufacturera es lo más importante, refleja un crecimiento probable entre 1,5% y 2% en el segundo semestre, agrega.

Aunque dice que aún falta un poco de tiempo para confirmar totalmente las señales de recuperación, el economista de EuroAmerica Felipe Alarcón señala que sobre todo, las cifras de minería, de EGA, y en menor medida de la industria manufacturera, apuntan hacia allá.

En principio, Alarcón proyecta una variación de 2,5% para el Imacec de agosto, pero destaca que faltan datos importantes para una estimación final, como las cifras del retail , que el INE publica ahora en forma separada de los demás indicadores y que se conocerán la próxima semana.

Con un rango de entre 1,5% y 2%, el Banco Bci tiene la proyección más baja para el Imacec. También a la espera de las cifras del comercio, su estimación es que el Imacec de agosto mostraría alguna moderación con respecto al ritmo de crecimiento de 2,8% de julio.

Por el contrario, el economista de Scotiabank Chile Benjamín Sierra prevé que la actividad podría haber crecido 2,9% en agosto, levemente superior al resultado de julio.

El reporte de BBVA Research apunta a un Imacec de 2,5%, variación influenciada fuertemente por el mejor desempeño del sector minero. Por otro lado, anticipa que -con dos días hábiles menos- la actividad crecería entre 1% y 2% en doce meses en septiembre.

Un 2% es la variación del Imacec de agosto a la que apunta la Cámara de Comercio de Santiago (CCS) en su informe de coyuntura. Aunque estima una cifra inferior a la de julio, señala que la elevada base de comparación interanual (3% en agosto de 2016) diluye dudas respecto de la realidad de la recuperación del ciclo. De lograrse el 2%, considera que la trayectoria de la economía se habría acelerado bastante, por lo que subió de 1,5% a 1,6% su proyección del PIB 2017.

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Este es el mejor desempeño desde agosto de 2016, cuando el Imacec creció 3%.

«Es una señal del sector privado que está volviendo a ocupar la cancha», dijo el ministro de Hacienda, Nicolás Eyzaguirre. Planteó que ahora corresponde que la política macroeconómica despeje el escenario, sobre la base de un comienzo de consolidación fiscal en el Presupuesto 2018, que genere condiciones financieras para que el despliegue privado llegue a su máximo potencial.

La medición del Banco Central para la actividad en julio arroja un crecimiento de 5,2% en el Imacec minero, la primera variación positiva del sector después de siete meses consecutivos de caídas.

El Imacec no minero, en tanto, avanzó 2,6%, donde incidieron los incrementos en comercio, pesca e industria manufacturera.

Aunque la cifra se situó por encima de lo estimado por el mercado, el economista y socio de la consultora Forecast, Ángel Cabrera, señala que a partir de un dato no se pueden sacar conclusiones respecto de un cambio de tendencia, por lo que sigue estimando que la economía crecerá este año en torno a 1,3%. Su estimación considera la expansión de 0,5% en el primer semestre y una variación entre 2% y 2,5% que proyecta para el segundo semestre.

«Obviamente un mes no constituye una tendencia completa», subrayó el ministro Eyzaguirre, pero observó que hay un conjunto de señales, como las cifras de generación de empleo asalariado y el desempeño de la bolsa de comercio, que «nos hacen estar no confiados, pero sí esperanzados en que las cifras por delante también van a continuar en esta senda».

Según Óscar Perelló, investigador de Clapes UC, la cifra de julio «marca un punto de inflexión de que la recuperación económica ansiada por Hacienda está llegando» y es una situación mixta impulsada por minería y también por otros sectores que evidencian síntomas de reactivación. No obstante, sostiene que todavía es muy pronto para pensar que se vaya a mantener este ritmo de 2,8% hacia delante y ve difícil que el PIB crezca 1,5% en 2017 como proyectó Hacienda.

Eso sí, Perelló vislumbra un mejor panorama hacia delante y dice que no solo ha mejorado levemente el ambiente de negocios y las confianzas, sino también por el panorama externo y el alza del precio del cobre. Comparte lo expresado por Eyzaguirre respecto de que lo que queda es la consolidación fiscal.

Felipe Alarcón, economista de EuroAmérica, piensa que el Imacec de julio puede ser el despegue definitivo de la economía, básicamente porque viene a consolidar cuatro meses de crecimientos positivos mes contra mes, lo que es relevante en términos de la velocidad de crecimiento futuro.

Alarcón también destaca el aporte al crecimiento de pesca, comercio, servicios y manufacturas que se suman a la recuperación. Todo esto, más allá de que el 2,8% es la cifra más alta desde agosto de 2016, acota.

Desde ya, EuroAmérica ha puesto un sesgo positivo a su proyección de crecimiento de 1,3% para este año. Si nuevamente los Imacec de agosto y septiembre son vigorosos en comparación de mes contra mes, piensa que la economía podría incluso alcanzar una expansión de 1,5% en 2017. Por de pronto, señala que el indicador de julio reafirma la proyección de EuroAmérica de un crecimiento del PIB de 3% en 2018.

Un entorno externo mejorando en lo que dice relación con el crecimiento de la economía mundial y el alza del precio del cobre, debería llevar a que la economía chilena experimente una moderada aceleración en 2018, dice Cabrera. El resto, agrega, depende del escenario político tras las elecciones. «Podría confirmar una aceleración y registrar un crecimiento en torno al 3,5%, en caso que el ganador sea Sebastián Piñera y le dé impulso a la confianza empresarial y a la inversión», pronostica.

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De concretarse las estimaciones, este sería el mejor Imacec en lo que va del año.

El aumento en la producción minera, después de seis meses de contracción interanual, se debió a la mayor extracción y procesamiento de cobre y una mejor ley.

Según los datos del INE, la producción manufacturera también remontó, con un aumento de 2,6% en doce meses, explicado por un incremento de 50,5% en la fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques debido a la mayor producción de contenedores equipados para su uso en uno o más modos de transporte.

El índice de producción de electricidad, gas y agua (EGA) subió 1,1% en doce meses, mientras que la superficie autorizada para nuevas edificaciones se incrementó en un 13,1%, explicado por la actividad habitacional.

El economista de Scotiabank Chile Benjamín Sierra pronostica un crecimiento de alrededor de 2,5% en el Imacec de julio, que sería la mayor expansión en los últimos doce meses, confirmando que se comienza a incorporar una normalización de sectores que estaban muy deprimidos.

El Banco Santander prevé un Imacec de julio de 2,5% luego que la minería experimentara un crecimiento por sobre lo esperado, dando cuenta de una aceleración en el margen.

Las proyecciones de BBVA Research se sitúan entre 1,75% y 2,25%. En una parte no menor esta variación se explicaría por la benevolente base de comparación, al igual como ocurrirá en octubre que probablemente se ubique en o sobre el 3% en términos anualizados, anticipa el reporte de la entidad. «Por ahora, estamos en presencia de una modesta pendiente de recuperación, consistente con una expansión del PIB 2017 de 1,3%», agrega.

Un rango entre 1,8% y 2,3% es la previsión de Imacec que tiene la Cámara de Comercio de Santiago y, de lograrse, permitiría levantar la velocidad de crecimiento en la segunda parte del ejercicio anual. Con ello, el gremio mantiene su pronóstico de crecimiento para el PIB de 2017 en 1,5%.

Más moderada es la estimación de Bci, que si bien reconoce que las cifras muestran una mejoría en los sectores económicos respecto de los meses previos, prevé una expansión interanual del Imacec entre 1,25% y 2,25% en julio.

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El Imacec minero cayó 4%, mientras que el Imacec no minero aumentó 0,4%, en lo que incidió el incremento de los servicios, parcialmente contrarrestado por la caída en la industria manufacturera.

En abril hubo tres días hábiles menos que en igual mes del año anterior, incluido un feriado irrenunciable por el Censo. Sin este factor, el Imacec no minero habría tenido un aumento adicional de 1,5 puntos porcentuales, estimó el presidente del Banco Central, Mario Marcel.

«La actividad tuvo una recuperación en el margen», señala el análisis de Banchile Inversiones, que apunta al aumento de 0,3% que registró el Imacec de abril en la serie desestacionalizada respecto al mes precedente, y de 1,3% en doce meses.

Para el economista jefe de Itaú, Miguel Ricaurte, las cifras de actividad son menos decepcionantes una vez que se consideran los efectos estacionales y de calendario. «Esperamos que la actividad se recupere en los próximos meses, a medida que el efecto de la huelga de Minera Escondida quede atrás», dice.

No obstante, dado el débil comienzo del año, proyecta una expansión del PIB de 1,6% en 2017. Similar proyección tiene Banchile, que asume una importante recuperación secuencial en los próximos meses.

Bice Inversiones considera que el negativo dato de crecimiento de abril reafirma su escenario de bajo crecimiento para el año, que sitúa en 1,4%, con sesgo a la baja. «Esperamos que la actividad anote una mejora, de la mano de una actividad minera en recuperación y bajas bases de comparación», señala Antonio Acha, analista de economía y renta fija.

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