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Revista Minería Chilena Nº295

enero de 2006

Goldman Sachs valorizó Codelco

El banco de inversiones entregó el pasado 9 de enero el resultado de su análisis al Directorio de la Corporación.

Codelco Chile tendría un valor financiero de entre

US$ 24.500 millones y US$ 27.500 millones, de acuerdo a lo que determinó el estudio encargado al banco de inversiones Goldman Sachs, el que fue presentado al Directorio de la estatal el pasado 9 de enero y hecho público el viernes 13 del mismo mes. De esta forma la Corporación se sitúa como una de las diez empresas más grandes de Latinoamérica y una de las compañías líder en su campo.
Pero lo que es más importante, destacó el presidente ejecutivo de la Corporación, Juan Villarzú, esta valorización corrobora el compromiso asumido el año 2000 en el marco de la alianza estratégica entre la administración y los trabajadores, tendiente a duplicar el valor de la empresa. De acuerdo con las estimaciones de la compañía, a principios de la década el valor de Codelco se habría situado en torno a los US$ 9.000 millones.
La cifra entregada por el banco de inversiones también respalda el valor actual que la propia Codelco había estimado en torno a los
US$ 23.500 millones.
“La agregación de valor viene principalmente del aumento de producción, reducción de costos y la implementación de las nuevas tecnologías”, dijo Villarzú. También influyó que las reservas económicas se duplicaron de 60 millones a 120 millones de toneladas de cobre.

Elaboración del estudio
Goldman Sachs analizó el valor financiero de Codelco utilizando como referente el Plan de Negocios y Desarrollo (PND) 2006. Este busca capturar el grueso del potencial de valor y generación de excedentes que Codelco está en condiciones de generar dentro de los próximos treinta años, a partir de sus reservas económicas, tecnología conocida y probada y know -how. Es también la base para la determinación de los presupuestos de operación e inversión.
De esta forma, desde junio de 2005 Goldman Sachs trabajó estrechamente con la administración de Codelco, realizando una revisión histórica de los estados financieros auditados para el período 2000 – 2004, el análisis de los resultados financieros estimados para el 2005 y el PND 2006. En el curso de su trabajo, la entidad se entrevistó con los principales ejecutivos de la empresa, para inquirir información respecto de los negocios, las operaciones, la condición financiera y las proyecciones futuras de la Corporación, y visitó las minas y demás instalaciones relevantes. Asimismo, comparó información financiera de la empresa con la de otras mineras y con antecedentes obtenidos en el mercado bursátil.
Con respecto a los supuestos de precios futuros del cobre y el molibdeno, principales productos de Codelco, Goldman Sachs tomó en consideración tanto las proyecciones de la compañía como las de otros analistas disponibles en el mercado.
Para realizar su estimación del rango dentro del cual debería encontrarse el valor financiero de la Corporación, Goldman Sachs trabajó con la hipótesis de que el 100% de las eventuales acciones de Codelco se transan en bolsa.