(El Mercurio) La principal minera de Chile se enfrenta hoy a un desafío de magnitudes. Entre 2014 y 2018, el plan de negocios y desarrollo de Codelco considera una inversión por US$ 23.542 millones, cifra que se traduce en un monto promedio anual de US$ 4.708 millones. Los recursos son elevados y suponen varias fuentes de financiamiento.
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Las inversiones de Codelco históricamente se han costeado por medio de tres vías: capitalización, deuda neta y financiamiento interno.
Estas dos últimas fuentes aportan con US$ 5.426 millones y US$ 14.116 millones, respectivamente. La suma totaliza el 83% del financiamiento requerido por Codelco. El 17% restante proviene de la capitalización del Estado, que asciende a US$ 4 mil millones, que se distribuirán en cuatro años.
Cómo se financia
La capitalización está definida por ley, y si bien en 2014 Codelco recibió una inyección de capital cuantiosa por parte del dueño, en años previos esta se había realizado por medio de la retención de utilidades.
Desde Codelco explican que cuando la capitalización se hace por esta última vía, estos se consideran recursos internos.
En 2015, el 60% del financiamiento provendrá de recursos internos, precisamente de depreciaciones y amortizaciones. Estos dineros corresponden al flujo de caja producto de la liberación de impuestos a raiz de la depreciación de los activos. Así, por ejemplo, cuando una instalación industrial se va desgastando, las empresas deben pagar menos impuestos por ellas, y el dinero que «ahorra» va al flujo. Ocurre algo similar con los autos: mientras más años, menos pagan en patente.
La tercera vía de financiamiento para la inversión de Codelco proviene de la emisión de deuda vía bonos o suscripción de créditos con bancos e instituciones financieras. La firma explora alternativas y acude al mercado financiero interno o externo. El año pasado Codelco emitió en julio un bono en euros por US$ 820 millones, y en octubre colocó uno por US$ 980 millones en Nueva York.