(Pulso) Si 2013 no fue el año del potasio, entonces 2014 no ha sido el año de otros metales. Porque a las caídas de los preciosos, como el oro y la plata, se suma la bajada del cobre y el desplome del mineral de hierro, que según un informe de Citi cedería hasta US$60 por tonelada en 2015.
Todo sirvió de antesala para que las acciones de productores como la chilena CAP y la brasileña Vale retrocedieran ayer, mientras el FMI lanzó una nueva advertencia a los países latinoamericanos a mirar con atención China y los efectos del gigante asiático en las economías regionales.
“La principal razón para la debilidad de los precios del mineral de hierro internacionalmente es la decisión de los tres mayores productores del mineral a muy bajo costo de expandir su producción y poner en funcionamiento el desarrollo de nuevas minas, con el fin de impulsar la participación de mercado en un ambiente de menor crecimiento en la producción de metal de China”, dijo a PULSO la especialista del mercado de commodities de Scotiabank, Patricia Mohr.
Si bien las fluctuaciones de precios dependen bastante del commodity en particular, uno de los principales factores que los mercados consideran es el efecto que se produce por el lado de la demanda es China, aunque también ha influido el alza del dólar.
Esto es, básicamente, porque por el lado del hierro, “China representa 65% de la demanda global, entonces cualquier corrección a la baja del crecimiento económico chino o de la inversión china, le pega por el lado de la demanda al mineral”, señaló el analista de inversiones de Banco Penta, Juan Pablo Moraga, quien comentó que el deterioro del precio se estaba evaluando hace tiempo, porque el precio en el mercado del hierro ha tenido caídas superiores a lo que se esperaba a inicios de año.
El experto agregó que por el lado de la oferta, en tanto, para muchas materias primas también se está aumentando la oferta de los minerales. “Una de las causas de esto es que muchos proyectos en el pasado se evaluaron probablemente a precios de los commodities más cercanos a los que había en ese momento que eran bastante superiores a los actuales. Entonces, bajo esos precios los proyectos eran rentables y siguieron expandiendo la producción, que es lo que está entrando hoy en día al mercado”.
De acuerdo a un informe de Citigroup, los precios del mineral de hierro caerán a menos de US$60 por tonelada métrica el próximo año, a medida que la oferta global sube y la demanda siga débil. La firma recortó sus pronósticos trimestrales para 2015 en hasta 23%.
El estratega de Citigroup en Hong Kong, Ivan Szpakowski, dijo a Bloomberg que espera que la materia prima promedie US$72 la tonelada durante los primeros tres meses de 2015, por debajo de un reporte anterior de US$82. La previsión para el segundo trimestre, en tanto, se redujo desde US$80 a US$65.
Cuando se evalúa un proyecto, como expandir una mina o elevar la producción, se hace bajo supuestos de los precios de los minerales a largo plazo. Así, los expertos explican que si hace dos años se pensaba que el precio del hierro iba a estar a US$100 o US$110 la tonelada, en base a esos supuestos se hizo cierta expansión que está entrando recién ahora al mercado. “Es lo que le pasó a CAP. Justo este año era el fuerte, que entraba producción nueva y ahora bajaron sus proyecciones de volúmenes por el mismo hecho de los bajos precios”, explicó Moraga.
Así, el mejor escenario para el hierro se resume a que la economía china siga creciendo fuertemente, recuperando dinamismo del lado de la demanda. En tanto, por la oferta, los expertos esperan potenciales salidas de capacidad de productores que sean eficientes para producir el commodity.
Caídas de precios
En todo este año, la plata ha visto una caída de 19,18%, mientras el oro ha retrocedido 3,04%, aunque desde su punto más alto en el año, en marzo, acumula un descenso de 15,75%.
El cobre, por su parte, ha caído 9,56%. De hecho, Codelco ofreció ayer una prima rebajada de US$133 por tonelada para los envíos del metal a China en el 2015, según dos fuentes comerciales, citadas por Reuters. La propuesta es 3,6% más baja respecto de los US$138 por tonelada aplicada a los envíos a Shangai en 2014, lo que es visto como una referencia de Codelco para China. La prima incluye cobertura y transporte.
¿Y el hierro?
El commodity ha perdido 44% con mayores puestas en marcha de BHP Billiton y Rio Tinto en Australia, en paralelo a la brasileña Vale, que ayer sufrió en la bolsa de ese país (ver relacionada).
Se espera que el superávit se más que duplique el próximo año, de acuerdo a Australia & New Zealand Banking Group, que también recortó sus pronósticos de precios hasta 2017.
El colapso del mineral de hierro este año llevó a Macquarie Group a decir en septiembre que el mercado global está en medio de una transición sin precedentes en la historia reciente de los commodities, citando el aumento de oferta y el cierre de minas de mayor costo. El mismo mes, Goldman Sachs declaró que estábamos presenciando el “fin de la era de Hierro”, con el término de la demanda liderada por China durante la década anterior, que generó ganancias récord para los productores.
En China, “esperamos que muchas minas cierren en el invierno (boreal) y que simplemente no vuelvan a operar”, agregó el analista de Citigroup a Bloomberg, acotando que también recortó su pronóstico de precios para 2016 y 2017, manteniendo sin embargo el panorama para 2018 en US$80.
Cuidado con China
Ayer el FMI publicó su informe “¡Cuidado con el Dragón! Latinoamérica y su Exposición a China”, comentando el alto grado de dependencia de las materias primas de América Latina y que China se ha convertido en el mayor comprador mundial de varias de ellas, por lo que los commodities juegan un rol clave en la transmisión de los shocks de China hacia la región.
El organismo multilateral señaló que es muy importante que la región mantenga políticas fiscales prudentes, baja inflación y tipos de cambio flexibles para mejorar su capacidad de respuesta frente a eventuales shocks.
“Más allá de políticas macro, la región necesita adoptar una agenda audaz de reformas estructurales”, dijo.