El crecimiento cercano a 50% que mostró el precio internacional del acero desde 2003 hasta julio del año pasado, llevándolo a marcar un peak promedio de US$650 la tonelada, fue el principal motor para que el Grupo CAP mostrara un importante incremento en sus resultados en 2005 -utilidades a septiembre por $79.165 millones que representaron un alza de 44% respecto a igual fecha de 2004- y para que las acciones de la siderúrgica se valorizaran en el año 37%.
Sin embargo, el presidente del conglomerado, Roberto de Andraca, manifestó que ahora el negocio del mineral de hierro presenta el principal potencial de crecimiento para el grupo, ya que la capacidad de desarrollo a través del acero es limitada.
-¿Cuál es el balance que hace de 2005 en relación a los resultados de CAP?
-Considerando los resultados que hemos mostrado al tercer trimestre, ya podemos decir que es el mejor año de la compañía y que supera con creces al balance de 2004. Esto porque nos vimos favorecidos por el aumento en los precios de las materias primas.
Si bien las utilidades como las que vamos a mostrar ahora son muy difíciles de mantener y fluctuarán cada año, estamos en otro nivel de resultados muy superior al que teníamos hasta hace cuatro años, siendo prácticamente imposible retroceder a esos niveles.
-¿Cómo van a enfrentar el menor precio del acero que se ha registrado desde el segundo semestre del año pasado?
-Los márgenes tan atractivos de años anteriores se han ido disminuyendo en acero, pero tenemos la ventaja de participar también en el negocio del hierro, con lo cual se compensa los menores ingresos por la acerera. En el último trimestre del año anterior la mayor contribución de la utilidad viene de la minería y es probable que este año también sea lo mismo, pasando a ser ahora la minería 40% de la facturación de CAP.
Además, creo que en el mediano plazo el precio del acero volverá a subir porque el margen del 90% de las siderúrgicas del mundo es muy bajo, ya que no tienen minería de fierro, y estas presionarán para que el valor del metal suba.
-Ante este escenario, ¿el grupo se enfocará más al negocio de hierro por sobre el acero?
-Necesariamente tenemos que privilegiarlo, porque nuestra capacidad de crecer en acero es limitada y está dada principalmente por el avance del país, ya que las siderúrgicas no pueden basar su producción en la exportación. En el negocio de hierro el año pasado exportamos unos 8 millones de toneladas con lo que obtuvimos ingresos cercanos a US$320 millones.
-A mediados de marzo se definen los precios del hierro para los contratos que comienzan a regir a partir del 1° de abril. ¿Cómo van las negociaciones y cuáles son las estimaciones para el valor del mineral?
-Lo más probable es que en el acuerdo de este año los precios se mantengan cercanos a los US$40 o suban marginalmente.
-¿Cómo estima que estarán los precios para el acero?
-Personalmente creo que el precio del acero tiene que reajustarse en algún momento del año próximo, porque los márgenes son muy pequeños para la mayoría de las siderúrgicas. Los precios del acero no serán muy buenos en la primera mitad del año, pero después van a subir porque las acereras que no participan en el negocio del hierro presionaran para que los valores vayan al alza.
El mundo está desarrollando minerales que son más difíciles de explotar. Es probable que los minerales no suban tanto de precio y que incluso bajen un poco, pero es bastante difícil de concebir que vuelvan a los niveles anteriores porque no hay tanto mineral. Vemos bien a los precios, con alzas y bajas, pero a otro nivel de lo que hemos tenido en otros años. Las materias primas que se comienzan a operar no son tan ricas en minas como lo eran hace 30 años.
-¿Cuál es el plan de inversión del grupo para los próximos años?
-Estamos avanzando en el desarrollo de una nueva fuente en el mineral de fierro en asociación con Phelps Dodge por US$174 millones para operar los excedentes de mineral de fierro que ellos producen en su mina de cobre Candelaria. En este plan, US$70 millones son para llevar el mineral a puerto, US$50 millones para la construcción del puerto y el resto se utiliza en la mina que ya está en operación.
Además, en el sur se está trabajando en la planta de Huachipato, para pasar de 1,3 millón de toneladas de acero a 1,5 millón, con una inversión de US$90 millones.
Por otra parte, estamos haciendo sondajes en Cerro Negro Norte, que ya está casi terminada y ahora corresponderá hacer una interpretación de estos trabajos. También estamos estudiando iniciar campañas de sondaje en Alto de Los Andes (II Región), para ver la extensión y calidad del mineral que existe. De prosperar estas investigaciones, ambos desarrollos se verían después de tres años.
-¿Cómo financiará la compañía los próximos proyectos? ¿Piensan hacerlo vía aumento de capital?
-No, porque tenemos una situación de caja muy buena y cuando hemos necesitado fondos hemos emitido bonos. Es difícil que emitamos acciones porque no es necesario para nosotros, ya que existe un amplio acceso al mercado de bonos en condiciones mejores que la mayor parte de las siderúrgicas del mundo. Además, tenemos acceso a crédito a través de los bancos.
No creo que pidamos mucho dinero tampoco, porque la generación de caja nuestra es muy grande y estamos muy sólidos financieramente. Además el acuerdo con los inversionistas es repartir sólo 50% de la utilidad, mientras que el resto se va invirtiendo.
-¿Qué factores de riesgo ven para los diversos negocios en los cuales participan, considerando que además de CAP, Invercap y Cintac, manejan operaciones en Argentina y Perú?
-En Chile no vemos ningún riesgo, ya que estamos en uno de los países más estables del mundo, donde la Ley predomina y la gente trabaja. Tenemos mucho menos riesgo que otros países, pero estamos insertos en un continente desordenado. Lo que sí vemos son ventajas, como que estamos en el Pacífico que es el área que más está creciendo en el mundo, estamos en un país que cumple las cosas y que cada vez más se va separando del resto de Latinoamérica porque comercia fuertemente con Asia. Se debe destacar que pasamos recién una elección presidencial y esto no se notó en la Bolsa.
-¿Cuánto impactan los tratados comerciales con los países asiáticos en los resultados de CAP?
-Estos son muy relevantes para nosotros, porque en mineral de hierro 95% de lo que vendemos es para el mercado asiático. Dentro de lo más importante de destacar es que se favorecen las importaciones de bienes de capital, lo cual nos permite ser más competitivos. Estamos en un país que en el curso de un año y medio va a tener menos de 2% de derecho de aduana reales, lo que indirectamente nos obliga a ser más eficientes.
Somos más competitivos que otros países de la región, porque a nosotros una máquina que nos cuesta, a modo de ejemplo, $100, otros las adquieren en $120.
-¿De qué manera impactará a las acereras una mayor producción de acero por parte de China?
-China ya es una potencia mundial como productor de acero y lo continuará siendo. Pero el país asiático para producir todo el acero que requiere necesita importar mineral y en ese sentido puede afectarnos positivamente.
Fuente/Estrategia