Alza del cobre alivia ánimo sobre la caja del Fisco, sin eliminar llamados a austeridad

Jul 27, 2017

Libra del metal subió ayer 1,43% a US$ 2,89. Con esto, el promedio del año llegó a US$ 2,61, un 22,3% más que el observado a igual fecha de 2016 y por encima de la proyección de Hacienda.

(Diario Financiero) En medio de una actividad que se mantiene débil, un desempleo que va en aumento y la reciente rebaja en la clasificación soberana, surge una noticia positiva especialmente para las arcas fiscales: el alza experimentada por el precio del cobre.

El miércoles, el valor de la libra del metal rojo subió 1,43% a US$2,8951, con lo que el precio promedio del año quedó en US$ 2,61, el cual es 22,3% superior al observado a igual fecha de 2016. La cifra también está por encima de la proyección de US$ 2,5 que actualizó el Ministerio de Hacienda a mediados de julio y es bastante superior a los US$ 2,2 con que se elaboró el Presupuesto 2017.

¿Por qué es una buena noticia? Porque al ser una de las principales entradas del Fisco, un mayor valor del cobre eleva los ingresos. Según cálculos del mercado, cada centavo de dólar más se traduce en unos US$ 60 millones adicionales para las arcas fiscales, lo que daría algo de margen de maniobra a la estrechez por la que están atravesando actualmente las finanzas públicas.

Esto significa que si el promedio del año cierra en un valor similar al actual, el fisco recibiría por lo menos unos US$ 660 millones adicionales en relación al cálculo oficial vigente hoy.

La economista senior de BCI Estudios, Francisca Pérez, plantea que si el precio del cobre aumenta 1%, la recaudación lo hará entre 1,2% y 1,5%. Preliminarmente, espera que la cotización promedio del año para el metal esté cerca de US$ 2,69 la libra, cifra que es 3% mayor a lo estimado en el Presupuesto, por lo que la recaudación fiscal por este concepto podría aumentar entre 3,6% y 4,5%.

Buena noticia, pero…

La primera pregunta que surge ante el alza del cobre es si se trata de un fenómeno sostenible que pueda garantizar un efecto importante en las arcas fiscales.

En opinión del director del Observatorio Fiscal, Guillermo Pattillo, la respuesta es afirmativa, lo que se respalda al mirar los contratos futuros del metal que actualmente se transan a US$ 2,877 y los valores suben a noviembre y diciembre (US$ 2,888 y US$ 2,898 la libra, respectivamente). “Y los contratos para 2018 están en promedio en unos US$2,85”, agrega.

La mirada de la economista de Econsult, Michelle Labbé, es mucho más cauta. Señala que la información disponible actualmente no es suficiente para determinar si estamos frente a un alza del cobre que es de corto o de largo plazo, ya que los últimos datos positivos de China han llevado a los inversionistas a incrementar las expectativas de demanda de cobre, “pero aún no hay una señal real que respalde eso”.

Labbé plantea que los datos economicos de China de aquí en adelante pueden estar reflejando una recuperación generada internamente más que autosustentada, de cara al congreso del Partido Comunista Chino que se realiza en noviembre y donde el actual presidente Xi Jinping buscaría extender su liderazgo más allá de los cinco años correspondientes.

Austeridad continuará

En algo en que sí coinciden los expertos es que existan o no ingresos adicionales a raíz del cobre, no habrá mayor espacio para el gasto. “Aumentar de manera significativa los gastos es bastante difícil, especialmente si se quiere cumplir con la meta de balance estructural y disminución del déficit, situación que miran muy de cerca las clasificadoras de riesgo”, indicó Pérez.

Desde Itaú Análisis Económico indicaron que aunque el valor del cobre se mantenga por sobre lo estimado por Hacienda, el gasto no subirá, ya que el ministro Valdés ha sido claro en su objetivo de responsabilidad fiscal. “Lo natural sería que el déficit fuese algo menor, al igual que la deuda pública”,

Para Pattillo, la cotización del metal no cambiará de modo relevante el escenario de “extrema estrechez” fiscal que enfrentará el gobierno que asuma en marzo de 2018.

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