En noviembre la vicepresidencia de Estrategia y Negocios de Codelco terminó un trabajo que llevaba meses elaborando. Tres semanas más tarde, en Coya, una localidad rodeada de cerros y cercana a la división El Teniente, el documento de más de 200 páginas fue analizado concienzudamente por el presidente ejecutivo Juan Villarzú, los siete directores de la cuprera, los ocho vicepresidentes corporativos y los cuatro gerentes de las divisiones de Codelco.
El texto contenía los lineamientos de lo que será la estatal en los próximos 25 años y es la base para establecer cuánto realmente vale la Corporación Nacional del Cobre.
Este material es insumo clave del estudio que la estatal encargó al banco de inversión Goldman Sachs en julio de este año para obtener una valorización de la compañía, cuyas conclusiones se harán públicas en la primera quincena de enero.
Pero el informe interno preparado por la propia minera ya cuenta con una cifra estimada de cuánto vale Codelco.
Según el plan de negocios expuesto en Coya -que en su versión power point tiene unas 170 páginas- el valor económico de la cuprera asciende a US$ 23 mil millones.
Esto es la suma tanto de los flujos que aportan las distintas divisiones al Fisco como de aquellos ingresos que vienen de las distintas áreas productivas, como los nuevos recursos minerales, el uso de mejor tecnologías y otros factores.
Para el dueño -el Estado- Codelco vale mucho más por su peso en las finanzas públicas y en la macroeconomía, precisa el informe. Pese a lo gigantesco de la cifra, la cuprera chilena no es una gigante mundial, aunque sí sea la mayor productora de cobre del globo.
Es una cuarta parte de la petrolera mexicana Pemex o un poco menos de la mitad de la brasileña Petrobras, por nombrar las gigantes latinoamericanas que lideraron el ranking de América Economía de las mayores empresas de la región.
Pero a nivel local la minera estatal se impone sin rivales, ya que si se compara con las firmas de mayor patrimonio bursátil, es más del doble de Copec, el holding industrial del grupo Angelini, y casi cinco veces CMPC, del clan Matte.
Más allá de la valorización de la cuprera, el estudio de Codelco es pródigo en cifras y estimaciones, pero donde más entra en detalles es en los planes de los próximos 10 años.
Es una verdadera bitácora de la estatal, de ahí que después de la reunión en Coya, realizada el 2 de diciembre, el informe haya sido tratado en varios directorios más.
Cómo y en qué cambiará
En una mirada de largo plazo, Codelco es un poco diferente de lo que es hoy. Para empezar, tendrá menos trabajadores, ya que su dotación propia se reducirá en unos tres mil empleados entre el 2006 y el 2015.
Pero éstos serán más productivos: pasarán de producir 96 toneladas de cobre al año a generar 155 toneladas.
Todo esto en el marco de una robotización cada vez más acelerada, una tendencia que se está dando en toda la gran minería.
La producción total se incrementará desde 1,7 millón de toneladas previstas para el 2006 a unos 2,3 millones hasta mediados de la década siguiente. Para lograrlo, la estatal prevé invertir US$ 11.700 millones en ese lapso, con un desembolso peak de US$ 2.000 millones justo cuando el país celebre su Bicentenario.
Codelco Norte se llevará la mayor parte en cuanto a inversiones.
Allí se gastarán casi US$ 6 mil millones que harán cambiar la faz de la división más grande de la estatal.
A fines del próximo año se iniciará Mansa Mina y el 2014 se comenzará a trabajar para transformar a Chuquicamata, la mina a tajo abierto más grande del mundo, en un yacimiento subterráneo. Por esos años también Mansa Mina tendrá una explotación bajo tierra.
En unos años más, Andina desplazará a El Teniente como la segunda división de Codelco y alimentará gran parte de la actividad de la refinería de Ventanas, que en un 80% procesará cobre proveniente de esta división. En los próximos años en Andina se invertirán casi US$ 3 mil millones.
En El Teniente, la división más austral de la estatal y que se emplaza en la cordillera de la Sexta Región, se gastarán US$ 1.460 millones en nuevos proyectos y en Ventanas, otros US$ 760 millones. Todas estas inversiones no consideran la mantención de las operaciones actuales, ya que esto por sí solo representa casi US$ 2.500 millones. Además, este plan de negocios no considera el uso total de los recursos que tiene Codelco, ya que, según señala el documento, sólo incorpora el 43% de las reservas mineras de la estatal.
Excedentes, deudas y costos
Hoy el cobre se cotiza en más de 200 centavos de dólar la libra, pero a largo plazo todos coinciden en que bajará. En Codelco piensan que el metal rojo entre 2005 y 2020 oscilará entre 102 y 114 centavos de dólar. Pero para los efectos de los cálculos del plan de negocios se considera que la cotización de largo plazo estará en 100 centavos.
Con ese precio, la estatal aportará en los próximos 10 años unos US$ 27 mil millones al Fisco. Pero hay años de vacas flacas. Por ejemplo, el 2007 y 2008 se vislumbran como ejercicios complicados, dado que la estatal espera excedentes seis veces menores a los de este año.
Otro flanco de preocupación son las deudas.
Si se mantiene la actual política de financiamiento, es decir, guardar algunos recursos y financiar las inversiones básicamente con deuda, en seis años más se llegará al punto de mayor endeudamiento, con unos US$ 7.300 millones en pasivos. Ese monto duplica la deuda actual de la minera.
Y aunque los costos operacionales seguirán contenidos -se prevén de 60,9 centavos de dólar por libra al 2006 y de 61,5 centavos el 2015- el costo neto a cátodo -cash cost- se disparará. Pasará de 31,1 centavos en 2006 a 49,8 centavos en 2015 por las menores leyes del mineral, mayor dificultad para extraerlo y una mochila financiera más pesada.
Los cambios que vienen en la mayor productora de cobre del mundo
Chuquicamata subterránea: La mina a tajo abierto más grande del mundo y que explota comercialmente desde 1910, empezará a convertirse en un yacimiento subterráneo a partir de 2014. Ya el 2019 parte importante de la explotación de Chuqui se hará bajo tierra.
El Teniente a cielo abierto: La explotación de la Sexta Región es la mina subterránea más grande del mundo. Comenzó sus operaciones en 1904 y ya posee 2.400 kilómetros de galerías subterráneas. A mediados de la próxima década una parte de la faena minera se hará a tajo abierto.
Andina gigante: Cuadruplicará su producción, entrará un nuevo yacimiento en operación y pasará a ser la segunda división de Codelco en importancia. Además, se negocia explotar Andina en conjunto con Los Bronces, de Anglo American Chile.
Ventanas: Más que duplica su capacidad de fundición entre 2006 y 2014. El mineral proveniente de pequeños y medianos mineros será una porción menor de lo que procesará la fundición; cerca del 80% del mineral a procesar provendrá de Andina.
Fin de El Salvador: Pese a los intentos de buscar nuevos yacimientos en la división de la Tercera Región, el plan de negocios de Codelco dice que esta división no tiene operaciones más allá del 2011.
Fuente/La Tercera