El banco de inversiones estadounidense Goldman Sachs ya comenzó hace algunas semanas un silencioso trabajo para estimar la valoración de Codelco, incógnita que antes de fin año quedará oficialmente despejada, cuando se conozca el informe final.
De acuerdo a lo comentado por el vicepresidente corporativo de estrategia y control de gestión de Codelco, Juan Eduardo Herrera, el proceso está en etapa preliminar, aunque la cuprífera ya comenzó a enviar información básica a la institución financiera en EE.UU.
El ejecutivo sostuvo que ya han tenido varias reuniones con representantes de ese organismo para conversar sobre las metodologías de diseño del Plan de negocios 2006 de la estatal. Utilizando los datos que incluye este plan, como flujo de utilidades futuras e inversiones, se puede hacer un cálculo sobre su valor real, explicaron otras fuentes de la compañía.
“Ellos ya han venido dos o tres veces para estas reuniones de trabajo preliminar”, recalcó Herrera. Agregó que “seguiremos teniendo este tipo de reuniones preliminares hasta noviembre, cuando se realizará el trabajo más full time”. De hecho, indicó que los representantes de Goldman Sachs deberán pasar periodos más largos de trabajo en Chile en los últimos meses del año.
Lo más relevante de este proceso de cálculo, según han reiterado los ejecutivos de la cuprífera, es que permitirá tener claridad para evaluar las decisiones políticas que puedan adoptarse en el futuro sobre la compañía estatal. En otras palabras, los números serán de ayuda a la hora de que se discuta el ingreso o no de privados a la firma, tema que en los últimos días ha retornado a la agenda de discusión pública.
Lo avanzado
Pero llegar a un número final en una empresa de estas características no es tan sencillo. Para el resto de las grandes corporaciones mineras privadas es menos complejo, pues como suelen cotizar en bolsa, se estima su valor patrimonial en base al precio de la acción.
Sin embargo, Codelco ya tiene algo de claridad respecto del valor económico actual, o al menos hasta el 31 de diciembre de 2004. Considerando el plan de negocios 2005, Juan Villarzú dijo en abril pasado en su presentación anual ante el Congreso que la compañía tendría un valor aproximado de US$ 20.896 millones.
Claro que esta cifra incluso podría ser mayor si la firma aplicara otro mecanismo usado en el mercado que cosiste en multiplicar la generación de caja (Ebitda) por un múltiplo cuyo valor depende de la percepción que el mercado tiene de la capacidad de crecimiento de la empresa, su solidez financiera y su nivel de endeudamiento. En ese caso, según Villarzú, el valor de la cuprífera alcanzaría los US$ 26.000 millones.
La apuesta de la administración actual es alcanzar un valor de US$ 30.000 millones al término de la década, lo que en la práctica significaría casi triplicar la valorización que la firma tenía a comienzos de 2000.
Fuente / El Diario